东方证券-国防军工行业卫星互联网产业月报（2024年3月）：国家队和民营火箭相继取得重大突破，国内卫星互联网发展提速-240403

　　核心观点

　　3月卫星互联网板块跑赢军工及通信行业，板块弹性强于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年3月，卫星互联网概念指数走势与大盘趋同，弹性强于大盘，3月涨幅为+8.24%，跑赢大盘及军工、通信行业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年3月29日卫星互联网概念指数PE-TTM为82.04倍，处于2021年以来的80%分位。

　　行业动态：

　　卫星端：时空道宇星载大规模可展开相控阵天线计划最早年底发射，满足手机直连卫星通信要求，可服务海量存量手机，填补国内手机直连卫星载荷空白。

　　发射端：国内，国家队和民营火箭相继取得重大突破。国家队：长八改全面转入首次飞行试验阶段，预计24年下半年首飞；航天科技两型可复用火箭分别计划明后年首飞；航天科工火箭公司的“鸣凤”二号可复用发动机全系统多工况热试车成功。民营火箭：蓝箭航天首台天鹊A发动机交付装配，朱雀二号02批遥一运载火箭将开始全箭总装；天龙三号一子级九台发动机成功交付，星网专用大型液体火箭7月首飞在即。国外，星舰持续快速迭代，第三次试射成功入轨，取得重大进展。此外，箭元科技计划联合淘宝开展利用可重复使用火箭技术运送快递包裹的新模式探索试验，商业火箭的应用场景实现再突破。

　　应用端：国内，小米汽车申请卫星相关专利，今年或成卫星通信规模化上车元年。国外，FCC批准手机卫星直连监管框架，为推动美国手机卫星直连服务奠定基础。

　　投资建议与投资标的

　　2023年中国商业航天迎来了真正的元年，产业链开始成熟，基础设施越来越完善，需求逐渐明确。2024年商业航天首次被写入政府工作报告，卫星互联网高轨卫星01星成功发射，后续卫星互联网行业有望逐步进入招标期和密集发射期，此外3GPP 5GR18版本将在Q2冻结，海南商业航天发射场将在6月首发，后续催化不断。按照卫星互联网产业发展顺序，首先上游空间段卫星制造和卫星发射环节率先受益，其次是地面段网络建设设备和应用终端，建议关注产业链各环节的核心供应商：

　　低空经济

　　卫星制造：卫星载荷：国博电子(688375，未评级)、航天电子(600879，未评级)、上海瀚讯(300762，未评级)、盛路通信(002446，未评级)、振芯科技(300101，未评级)、铖昌科技(001270，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、航天电器(002025，买入)、亚光科技(300123，未评级)、航天环宇(688523，未评级)等；卫星平台：航天智装(300455，未评级)、国光电气(688776，未评级)、智明达(688636，未评级)、航宇微(300053，未评级)、久之洋(300516，未评级)、天银机电(300342，未评级)等；卫星总装：中国卫星(600118，未评级)、上海沪工(603131，未评级)等；卫星测试：苏试试验(300416，未评级)、思科瑞(688053，未评级)、西测测试(301306，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、坤恒顺维(688283，未评级)等。

　　卫星发射&火箭研制：高华科技(688539，未评级)、国科军工(688543，未评级)、中天火箭(003009，未评级)、派克新材(605123，未评级)、豪能股份(603809，未评级)、航天动力(600343，未评级)、斯瑞新材(688102，未评级)等。

　　地面设备：海格通信(002465，未评级)、华力创通(300045，未评级)、电科芯片(600877，未评级)、金信诺(300252，未评级)、星网宇达(002829，未评级)、雷科防务(002413，未评级)、海能达(002583，未评级)、盟升电子(688311，未评级)等。

　　风险提示

　　政策支持不及预期；卫星产业基础建设及发展不及预期；技术发展不及预期