东吴证券-宏观点评：科技股全面反弹-241227

　　事件

　　A股缩量收涨，万得微盘股指数反弹上涨1.6%，红利指数下跌0.5%，大小盘持续分化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪指上涨0.14%至3398.08点，较23年末上涨14.22%；创业板指上涨0.39%至2209.85点，较23年末上涨16.84%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300上涨0.05%至3987.48点，较23年末上涨16.22%；中证500上涨0.80%至5887.06点，较23年末上涨8.43%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业层面，通信上涨3.58%，综合上涨2.78%，电子上涨2.40%，煤炭下跌1.26%，建筑材料下跌1.25%，公用事业下跌1.10%。市场成交额为12863.54亿元，较前一交易日缩量82.94亿元，北向资金总成交2527.71亿元；南向资金净买入121.70亿元。

　　板块方面，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》将低空经济、算力设备及辅助设备基础设施等新兴产业基础设施等纳入专项债券用作项目资本金范围，界面新闻称小米将对AI大模型大力投入，低空经济、算力产业链、AI硬件概念股领涨。乘联会发布数据显示，12月1—22日，乘用车市场零售同比增长25%，乘用车厂商批发同比增长30%，今年以来累计零售同比增长6%，累计批发同比增长7%，汽车产业链表现活跃。抖音开通赠送商品礼物功能，并支持本地生活团购和电商部分商品，微信小店、零售股板块上涨。马斯克也在社交平台X上转发宇树科技发布的B2-W机器狗新视频，机器人概念上涨。

　　观点

　　在中央经济工作会议后，短期内指数向上动能不足，场内止盈避险的资金偏多，导致市场整体偏弱。今日市场成交额下行至9月27日以来的低位，缩量过程中，市场资金在大盘高股息和小微盘股之间轮动，今日小微盘在十二月中旬以来的下行趋势中小幅反弹，高股息板块小幅收跌，高股息和小微盘的“跷跷板”效应再现。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。

　　风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期