东吴证券-宏观点评：“两新”政策加力扩围驱动市场回暖-250108

　　事件

　　A股成交额回升，创业板指下跌0.98%，上证指数上涨0.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪指上涨0.02%至3230.17点，较24年末下跌3.63%；创业板指下跌0.98%至2008.44点，较24年末下跌6.22%；风格指数方面，代表大盘股的沪深300下跌0.18%至3789.22点，较24年末下跌3.70%；中证500下跌0.42%至5461.59点，较24年末下跌4.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业层面，家用电器上涨2.23%，综合上涨1.94%，机械设备上涨0.76%，有色金属下跌1.33%，钢铁下跌1.20%，基础化工下跌1.14%。市场成交额为12576.29亿元，较前一交易日放量1684.81亿元，北向资金总成交2527.71亿元；南向资金净买入121.70亿元。。

　　板块方面，国务院政策例行吹风会强调以旧换新的家电产品类别增加，进一步完善汽车置换更新补贴标准,进一步将更新换代潜力大的电子信息、安全生产、设施农业等领域一并纳入补贴范围，家电、汽车、机械设备板块走高。1月7日，中共中央、国务院发布关于深化养老服务改革发展的意见，养老板块上涨。《意见》研究设立养老服务相关国家科技重大项目，重点推动人形机器人、脑机接口、人工智能等技术产品研发应用，叠加三星宣布Ballie AI机器人将于今年量产交付，CES在人形、仿生领域，各大厂商均有新品展出，机器人概念股午后走高。低估值和高股息的优势仍存，银行板块走强。

　　观点

　　短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24年末降准降息不及预期等带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解，今日市场成交额有所回升，市场快速下行的趋势暂告一段落。市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。

　　风险提示：市场风格变化，资金进场意愿不足，政策落地不及预期