东吴证券-汽车行业2025年特斯拉产业链投资策略：新一轮周期的起点！-250107

　　核心观点

　　智能化行业拐点正在来临。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2025年智能化（FSD入华）或等于2020年电动化（Model 3国产化）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据我们测算，2024年国内新能源汽车的L3智能化渗透率突破10%，2025年有望突破20%，2027年有望突破70%，上升斜率或远超市场预期！尤其是2026年车企深度入局Robotaxi业务预计加速催化消费者对智能化买单意愿。

　　 2025年特斯拉各业务线均迎来发展的里程碑节点，产业链后续催化密集。

　　车端：2025Q1焕新版Model Y全球上市+2025H1 Y平台小车发布（预计将先后在北美、欧洲和中国导入量产）+2025年Cybertruck产能持续向上爬坡+2025年特斯拉各工厂均存在扩产的预期和可能。

　　智驾：2024Q4 FSDV13北美推送+2025H1 FSD入华+2025H1 Cybercab北美开启路测（特斯拉或将成为与北美智驾政策法规共同成长的蓝本和标杆企业）+2025H2 HW5.0版本推出。

　　机器人：2024年底or2025年初有望实现技术冻结+2025年进入量产周期（工厂自用）+2026年有望实现进一步大规模量产。人形机器人将与智能化共振形成新一轮AI产业浪潮。

　　特斯拉有望迎来新一轮的成长周期。

　　上一轮电动化的创新红利为特斯拉带来了10万辆→200万辆的成长周期，这一轮智能化的创新周期将把特斯拉带到400万辆以上的规模。2025-2027年特斯拉将迎来产品（焕新版Model Y、Y平台小车和Cybercab等）+产能（目前已经到了需要扩充新产能的阶段了，特斯拉北美和国内均有扩产的预期和可能）的新周期，带动特斯拉产业链中具备全球扩张能力的优质公司共同成长。

　　投资建议：看好特斯拉全球新一轮产品周期带来的产业链机会！

　　【拓普集团】特斯拉全球核心战略平台型供应商，车+机器人全面布局；【新泉股份】特斯拉全球核心内饰件供应商，25年T链强α标的；【旭升集团】全球核心轻量化供应商+机器人产品延伸；【岱美股份】全球遮阳板龙头，顶棚等新产品加速拓展；【爱柯迪】特斯拉北美核心轻量化供应商+机器人业务预期；【恒帅股份】清洗+微电机全面配套，主动感知清洗加速定点；【华域汽车】特斯拉产业链低估值品种；【上汽集团】特斯拉或整车层面存在合作可能性标的；【三花智控（电新组覆盖）】特斯拉热管理+机器人执行器业务。

　　风险提示：乘用车价格战超预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。