华鑫证券-汽车行业动态研究报告：新势力12月销量点评，新车型及年底冲量带动多家车企月交付量创新高-250108

　　投资要点

　　▌蔚来/小鹏/理想/小米：新车型带动月交付量创历史新高

　　蔚来：蔚来12月交付新车31,138台，同比+72.9%，环比+51.3%，交付量连续8个月超2万台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年累计交付新车221,970台，同比+38.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中蔚来品牌交付新车201,209台，同比增长25.7%；乐道品牌交付新车20,761台。乐道L60在9月28日开启交付后第三个完整月即单月交付量过1万台。小鹏：小鹏12月交付新车36,695台，同比+82.4%，环比+18.8%。其中，小鹏MONAM03上市4个月完成第5万辆整车下线；小鹏P7+发布12月单月交付量超1万台。2024年小鹏累计交付新车共190,068台，同比+34.2%。理想：理想12月交付新车58,513辆，同比+16.2%，环比+20.1%。2024年理想共交付500,508辆，同比+33.1%。小米：小米汽车单月交付量持续创新高，12月交付量突破2.5万辆。2024年4月从SU7上市至9月，SU7交付稳步上行至1万+量级；10月-12月，SU7交付量迈入2万+量级。2024全年小米汽车已交付超过13.5万辆，2025年目标交付30万辆。

　　▌鸿蒙智行：交付量及交付均价创历史新高

　　鸿蒙智行12月交付新车49,474辆，同比+102.2%，环比+18.0%；2024年全系交付新车442,961辆，同比+343.3%。问界：全景智慧旗舰SUV问界M9发布12个月累计大定突破20万辆，稳坐中国市场50万以上月度销冠；国民SUV问界新M7系列12月交付14,150辆，问鼎2024年新势力销冠。享界：全景智慧旗舰轿车享界S9系列交付7,494辆，连续5个月成为40万元以上纯电豪华轿车销冠。智界：智慧轿跑SUV智界R7累计交付28,969辆。尊界：行政级轿车尊界S800实现向高端化的再次跃进，上市48h预定2108台。

　　▌极氪/零跑/广汽埃安：极氪、零跑创单月交付新高，广汽埃安表现稳健

　　极氪：极氪12月交付27,190辆，同比+101.8%，环比+0.7%。2024年累计交付新车222,123台，同比+87.2%。零跑：零跑12月单月交付量42,517万台，同比+128.4%，环比+5.8%，连续七个月创新高。2024年累计交付293,724台，超额完成年度目标。零跑预定2025年交付目标为50万辆。广汽埃安：广汽埃安12月交付46,851辆，同比+2.0%，环比+10.8%，月交付量同环比持续正增长。2024年广汽埃安累计交付新车412,943台，同比-15.6%。埃安RT上市次月销销量超1.6万辆，再创新高；第三款全球战略车型埃安UT于1月6日预售发布。

　　▌投资建议

　　乘用车整车方面，呈现头部愈发集中趋势。小鹏、极氪、零跑等多家新势力车企交付创历史新高。小鹏MONA 03、P7+表现强劲。蔚来、鸿蒙智行等保持较高交付量。广汽埃安等车企月交付量保持稳健。看好小鹏、华为系主机厂等主机厂销量持续增长。

　　▌推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　▌风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。