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2023Q4盈利能力超预期,国内外新品产品力亮眼,维持“买入”评级
公司发布业绩快报,2023年实现营收86.54亿(+30.55%)、归母净利润20.54亿(+73.57%)、扣非净利润18.29亿(+52.71%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023Q4实现营收29.65亿(+32.60%)、归母净利润6.94亿(+111.24%)、扣非净利润5.75亿(+69.50%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023Q4业绩高增主系净利率超预期,公司内销扫地机以价换量成效显著,外销全能基站红利下抢夺中高端市场份额。根据业绩快报,我们下调2023年、维持2024-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润20.5/24.1/28.5亿元(2023年原值21.3亿元),对应EPS为15.6/18.3/21.7元,当前股价对应PE为21.0/17.9/15.1倍,2024年国内外新品产品力亮眼,维持“买入”评级不变。
需求旺盛拉动国内外收入均实现高增,2023Q4净利率未受大促影响、韧性强
2023Q4净利率超预期,2023Q4归母净利率23.4%(+8.7pcts)、扣非净利率19.4%(+4.2pcts),各区域净利率预计均同比提升、环比保持稳定,并未因大促明显下降,主系新品占比提升和规模效应对冲大促降价和营销费用投放影响,净利率2023Q4环比有所下降主系区域结构占比变化影响。分区域看,根据AVC,2023Q4石头扫地机线上销额+35%,预计欧洲、北美维持较快增长。2023Q4国内/海外收入占比约35%/65%;海外收入占比欧洲约40%/亚太约25%/北美约35%。
2024年内外销新品产品力亮眼,1月美亚渠道石头反超irobot成为第一
内销扫地机新品P10SPro、P10S系列产品力亮眼。石头P10SPro实现扫拖双臂出击,边角清扫覆盖率达100%、可识别20类62种障碍物、配备语音、视频功能、AI省心模式、宠物模式3.0。公司发布外销新品S8系列以及性价比产品QRevo系列。S8 MaxVUltra新增动态机械臂边刷、边角固定小圆盘拖布功能,产品力亮眼,看好新品2024Q2开售支撑业绩持续增长。根据魔镜数据,美亚1月石头品牌销额+89.6%,销量+85.8%,销额市占达23.6%,超越iRobot成为第一。美国线下以中低端产品为主,公司已进驻Target近200家门店、拓展空间大。
风险提示:新品销售不及预期;原材料价格风险;海外高通胀下需求不及预期。
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