方正中期期货-有色金属日度策略-240926

　　铜：

　　午后国内权益资产价格再度大幅走高，扭转了铜价的下跌，午后翻红，情绪仍是当前铜价的主导因素。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】叠加美联储降息50BP，带动黄金不断创新高，也对铜价起到了短期提振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）自身基本面也有阶段性阶段性改善。进入9月后国内需求呈现出一定的旺季特征，去库较为顺畅，月去库幅度接近10万吨，下游对价格相对低位的铜采购积极。同时TC加工费再度下降，从之前的9美元/干吨降至4.7美元/干吨，原料采购的困难以及冶炼厂生产的亏损抑制了部分铜冶炼企业的开工，进而使得电解铜供应阶段性偏紧。近5年国庆前下游均有提前备货，节前铜价走势多偏强，今年也没有例外。10月国内炼厂检修将增多，但随着进口铜资源的增多，下游消费预计仍有一定韧性，铜去库趋势有望持续，节奏将逐步放缓。近期铜从低位累计涨幅近8%，一定程度也将抑制下游采购意愿。技术上看，铜主力合约遇阻半年线和前期缺口，预计短期在77500-78500一线将面临强压制，节前不宜继续追多，节后或将迎来阶段性回调，关注75000附近的支撑。

　　锌：

　　近几日，政策利好频出，地产、金融、就业、消费等多方面均出台支持政策，风险资产继续走升，股市偏强，黑色脱离低位，作为有色中受黑色影响偏强品种，沪锌继续跟随回升。近期偏强波动延续，节前获利了结离场观望也可能带来扰动，避免过度追涨。为防止假期间出现较大波动，可考虑采取反比例价差策略进行保护，避免长期期间外盘波动加大带来的风险。

　　铝及氧化铝：

　　沪铝高位震荡偏强。目前基本面供给端持稳，需求端进入旺季，十一节前备货逐渐进入尾声。在宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，沪铝高位震荡，节前建议暂时观望为主。沪铝主力合约上方压力位20500，下方支撑位19000。氧化铝基本面偏强，整体盘面走势跟随有色板块运行，可少量逢低买入。需关注产能复产情况及矿端供应情况。

　　锡：

　　沪锡盘面震荡整理。基本面目前矿端进口环比下降，精炼锡加工费暂时企稳。矿端供应紧张依旧是供给端隐忧，且已在逐步传导至冶炼端，加之大厂检修，供应短期偏紧。上期所锡库存再度下降。目前市场依然被宏观以及板块共振影响，建议可适量逢低加多。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。