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核心观点
锂电:电池端,龙头宁德时代壁垒高筑,亿纬锂能储能强势,订单接踵而来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】材料端,今年以来负极、六氟磷酸锂、电解液陆续出现结构性涨价,供给过剩格局逐步改善中。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业筑底期,经历两年的全产业链价格深度下跌,我们预计各环节即将先后进入底部反转阶段。
光储:阳光电源是逆变器和储能系统双龙头,组件和储能系统降价后,海外地面电站光伏和大储需求快速增长,公司受益明显。光伏主产业链方面,目前硅料、硅片环节都处在亏损的状态,电池环节已有跨界企业出现难以支撑的情况,组件环节由于期货属性,我们预计3Q2024交付价格进一步下行。受电力供应紧张叠加光储成本快速下降的催化,新兴市场户用和地面电站光伏和储能均有较快增长。
风电:截至2024年8月12日,东方电缆在手订单89.05亿元,后续招标释放有望提振公司业绩。2024年上半年,全国风机招标(不含框架)容量达5,875.4万千瓦,同比增长105.9%,其中,陆上5,429.4万千瓦,海上446.0万千瓦。相较去年同期,陆上及海上项目招标量均大幅上升,其中,陆上涨幅达111.4%,主要由于西北及华北地区大量基地项目开启招标;海上涨幅达56.2%,得益于广东省海上招标量大幅增长。
电力设备:2023年上半年国网输变电招标订单实现高速增长,由于特高压建设周期通常在1.5-2年,相关设备交付多集中于今年下半年和明年上半年,有望带来业绩的高速成长。同时2024年中,国家电网上调预算,全年投资超过6000亿元,上半年整体招标节奏偏缓,所以下半年预期也将迎来招标高峰期,带来新一波的订单增长。
公用:1H2024全社会用电量延续2H2023以来高速上升态势,中电联预计全年增速6.5%,主系电气化大周期加速推进,三产与居民用电亮眼;电改相关文件频频出台,聚焦电力市场精细垂直发展与新能源送出电网建设,有助缓解风电消纳与电价担忧;8月下旬至今秦皇岛动力煤价格处于上升通道,主系港口库存减少,火力发电量环比明显改善;全年看来水偏丰,水电业绩兑现确定性增强。
风险提示:政策变化的风险;产能过剩的风险;市场竞争加剧的风险。
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