方正中期期货-股指期货日度策略报告-240723

　　【行情复盘】

　　周二股指市场加速回落，沪指大幅下挫1.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期指主力合约也全面下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交持仓方面，IF合约成交上升持仓下降，IH合约成交下降持仓上升，IC和IM合约成交持仓均上升。

　　【重要资讯】

　　行业来看，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异继续下降，结合行业在指数中所占权重看，银行、食品饮料拖累300和50较多，计算机对300、500和1000存在支持。资金方面，主要指数资金均为流出。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性4000亿元左右，短端资金成本维持低位。消息称决策层研究全新地方税种，将城建维护税、教育费附加、地方教育附加合并为地方附加税，授权地方在一定幅度内确定具体税率。此前数据显示，上半年全国预算收入同比下降2.8%，扣除减税政策、翘尾减收等因素可比增长1.5%左右。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度仍偏慢，产出跟随需求走弱承压，基建改善确定性高但地产风险不减，内需有待提升，外需暂时稳定。海外方面，美联储9月降息预期仍位于90%以上，美股冲高后持续回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好明显下降。

　　【市场逻辑】

　　此前经济数据显示基本面修复偏慢，弱预期仍压制市场，政策有待落地和增强。财政和货币政策利多完成计价，超预期降息效果有限，地产仍是基本面核心。三中全会后市场焦点转向政治局会议和政策细节落地。外盘影响不大，风险偏好回落利空较大。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。

　　【交易策略】

　　策略方面，市场反弹终结后回落，继续维持观望，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，近月合约主要是IM贴水高存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价持续上升，仍以寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认