万联证券-食品饮料行业周观点：头部酒企组团亮相春晚，春节假期点亮消费“开门红”-240219

　　行业核心观点：

　　春节前一周食品饮料板块上涨6.59%，于申万31个子行业中位列第8。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】春节前一周（2024年2月5日-2024年2月11日），沪深300指数上涨5.83%，申万食品饮料指数上涨6.59%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初至今沪深300指数下跌1.93%，申万食品饮料指数下跌5.02%，跑输沪深300指数3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。春节前一周食品饮料子板块全部上涨，其中保健品（+10.18%）、调味发酵品（+8.84%）、零食（+7.26%）涨幅居前三。宏观方面，春节餐饮消费火爆，美团数据显示，春节假期前5天，全国多人堂食套餐订单量较去年增长161%，异地消费者贡献的订单量增长186%；2023年我国消费持续恢复，社零总额47.1万亿元；2024年1月份居民消费价格环比上涨0.3%；1月份猪肉价格同比下降17.3%。白酒方面，2024年2月上旬全国白酒环比价格总指数保持不变。茅台集团会议上指出全力以赴确保一季度实现开门红，春节期间茅台亮相世界知名地标，i茅台推出春节送福活动，茅台节气系列报时登陆央视《新闻联播》。五粮液作为独家互动合作伙伴联袂总台春晚送出上亿和美好礼，五粮液5亿设立产业发展基金。茅台、五粮液、洋河股份、郎酒、古井贡酒、水井坊“组团”上春晚。啤酒方面，青岛啤酒签署新的英国分销协议，燕京啤酒赞助北京台春晚。大众食品方面，安琪酵母拟调整内部组织机构，撤销OEM贸易业务部；全聚德称集团旗下各品牌餐饮在京门店的2024年年夜饭预订均已订满。建议关注：1）白酒：春节消费增长强劲，短期来看，随着经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒，及K型复苏结构下业绩表现较好的区域酒龙头；2）啤酒：长期高端化趋势延续，短期原材料价格有望下降，啤酒企业成本压力有所缓解，同时消费市场仍有复苏空间。建议跟踪高端现饮修复带来的结构提升和价格回暖情况，关注产品结构高端化、长期边际向好的啤酒龙头；3）大众品：大众食品需求刚性较强，业绩分化明显。建议关注业绩表现较好的速冻食品、调味品、软饮料、乳制品、休闲零食等大众品行业龙头。

　　投资要点：

　　本周行情回顾：春节前一周食品饮料板块上涨6.59%，于申万31个子行业中位列第8。春节前一周（2024年2月5日-2024年2月11日），沪深300指数上涨5.83%，申万食品饮料指数上涨，跑赢沪深6.59% 300指数0.76个百分点，在申万31个一级子行业中排名第8。年初至今沪深300指数下跌1.93%，申万食品饮料指数下跌5.02%，跑输沪深300指数3.09个百分点，在申万31个一级子行业中排名第9。春节前一周食品饮料子板块全部上涨，其中保健品（+10.18%）、调味发酵品（+8.84%）、零食（+7.26%）涨幅居前三。

　　白酒每周谈：春节前一周白酒板块上涨7.06%，其中顺鑫农业（+12.29%）、金徽酒（+11.53%）、口子窖（+11.10%）涨幅居前三，贵州茅台上涨6.89%，五粮液上涨7.89%。贵州茅台：截至1月27日，20年飞天茅台批价维持3050元/瓶，飞天散瓶价格维持2870元/瓶。茅台集团会议指出全力以赴确保一季度实现开门红。五粮液：春节前一周，普五（八代）价格维持965元/瓶。五粮液作为独家互动合作伙伴联袂总台春晚送出上亿和美好礼。泸州老窖：春节前一周，泸州老窖(52度)价格由310.00元/瓶上升至318.00元/瓶。

　　食品饮料其它板块：

　　啤酒：重庆啤酒：重庆啤酒发布业绩快报显示，2023年实现营收148.15亿元，同比增长5.53%；归母净利润13.4亿元，同比增长5.78%。青岛啤酒：2月14日消息，青岛啤酒股份有限公司已与LEC饮料集团和InGood公司签署了在英国销售其啤酒的联合经销协议。LEC饮料集团与In Good公司成立的合资企业将推动青岛啤酒在英国的现饮渠道和非现饮渠道的销售。燕京啤酒：燕京啤酒充分发挥民族企业的文化底蕴与优势，与北京广播电视台再度开展深度合作，赞助2024年北京广播电视台龙年春节联欢晚会播出。

　　大众食品：安琪酵母：安琪酵母2月4日晚间公告，根据公司战略发展与经营管理的需要，进一步优化管理结构，提升管理水平和运营效率，拟对公司部分内部组织机构进行调整，具体方案如下：撤销OEM贸易业务部，将OEM产品采购职能及人员调整至采购部，其他职能及人员调整至公司拟新设子公司安琪酵母（湖北）销售有限公司（具体名字以实际工商登记为准）。全聚德：全聚德在互动平台表示，春节将至、年味渐浓，全聚德集团旗下各品牌餐饮在京门店的2024年年夜饭预订均已订满，除夕当晚的年夜饭单间预订甚至出现“一厢难求”的情况，同时整个春节期间预订情况已超过去年同期。

　　风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.经济增速不及预期风险