万联证券-社会服务行业2023Q4基金持仓分析：行业重仓比例下降，教育板块迎来增仓-240223

　　行业核心观点：

　　2023Q4社会服务基金重仓比例下行，相较于历史水平，社服行业当前重仓比例不仅远低于历史平均重仓比例，同时也尚未恢复至疫前水平，反弹空间较大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分板块来看，专业服务作为半年多来的社服持仓主力地位稳固，教育龙头重新获得基金关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当前板块当前估值处于低位，酒店、景区等业绩仍有复苏空间，股价有望得到进一步修复。建议关注：1）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头；2）积极转型发展、符合政策要求的职教公司以及应用科技增强核心竞争力的教育龙头。

　　投资要点：

　　23Q4社服重仓比例下行，由超配转为低配：根据2023Q4基金重仓持股数据，社会服务行业重仓基金达418家，环比减少88家；重仓持股总市值为126.56亿元，环比下降35.83亿元；重仓比例为0.22%，环比下降0.05pcts。在31个申万一级行业中，社服重仓比例排名较23Q3提升1位。23Q4社会服务行业重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为0.50%，环比-0.10 pcts。行业超配比例持续收窄，23Q4三年来首次出现低配，低配比例为0.06%，环比-0.08pcts。

　　分板块：专业服务持续超配，旅游重仓比例进一步回落。酒店餐饮重仓比例自2021年起快速提升，22Q2到达高点后回落，23Q4重仓比例为0.05%，环比下降0.02pcts；旅游及景区重仓比例21Q2至今维持低位震荡，23Q4环比微降0.01pcts至0.04%。专业服务重仓比例在维持一段时间稳定后本季度环比下降0.05pcts至0.09%；教育板块受惠利好政策重新获得基金关注，本季度重仓比例触底反弹，环比上升0.02pcts至0.03%；体育板块重仓比例仍有待提升。板块超配比例分别为酒店餐饮0.01%（环比-0.03pcts），旅游及景区-0.05%（环比0.01pcts），教育-0.04%（环比+0.04pcts），专业服务0.05%（环比0.09pcts）。

　　分个股：教育龙头重获基金青睐，检测公司重仓比例下滑。23Q4社服板块重仓比例前十个股合计比例为0.19%，较23Q3下降0.05pcts，酒店餐饮、专业服务板块分别占据3席，旅游及景区、教育板块分别占据2席。基金重仓比例环比上升幅度前5个股包括中公教育、学大教育、同庆楼、苏试试验、祥源文旅，其中教育龙头中公教育与学大教育提升幅度最大。基金重仓比例下降幅度前5个股包括华测检测、锦江酒店、谱尼测试、信测标准、宋城演艺，其中3只为检测服务。

　　风险因素：自然灾害和安全事故风险，政策风险，宏观经济不及预期风险。