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  • 东吴证券-科达利-002850-公告点评:赴美建厂锁定核心客户,国际化再进一步-240521

    日期:2024-05-21 09:27:29 研报出处:东吴证券
    股票名称:科达利 股票代码:002850
    研报栏目:公司调研 曾朵红,阮巧燕,刘晓恬  (PDF) 3 页 412 KB 分享者:ros****iu 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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      投资要点

      事件:公司拟与匈牙利科达利共同出资投建美国结构件生产基地,投资总额不超过0.49亿美元,科达利出资85%,匈牙利科达利出资15%,达产后预计年产值0.7亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

      赴美建厂本土化大有可为,结构件龙头核心受益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司在美投资建设结构件产能约0.7亿美元(折合人民币5亿元),核心配套某韩国电池厂,预计2026-2027年投产,与下游客户在美扩产节奏基本一致,其在美电池产能规划约30gwh,对应近12亿元结构件需求。公司美国工厂供应方形结构件产品,后续也有望配套宁德美国技术授权合作的相关产能。考虑美国电动化率低,且后续降息刺激终端需求,结构件龙头在美国本土化核心受益。

      公司盈利稳健,产能利用率提升对冲部分原材料涨价影响。我们预计Q2收入环比有25-30%增长,产能利用率提升可以对冲部分原材料涨价影响,且海外工厂减亏,预计归母净利率可维持10%+,预计24年归母净利率维持10%+。

      盈利预测与投资建议:考虑公司盈利稳健,我们维持2024-2026年归母净利润测为14.5/18.3/22.4亿,同比+20%/26%/23%,对应PE19/15x/12x,公司为结构件龙头,给予2024年25xPE,对应目标价134元,维持“买入”评级。

      风险提示:销量不及预期、行业竞争加剧。

      

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