华西证券-有色金属行业~海外季报：安托法加斯塔发布2024年一季度经营情况报告，公司预计全年铜产量在67~71万吨-240420

　　季报重点内容:

　　2024年第一季度生产经营情况

　　1）铜

　　2024Q1铜产量为12.94万吨，较去年同期下降11.3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是由于Centinela的矿石品位下降和矿石硬度增加（符合采矿计划），以及Los Pelambres精矿管道的维护和清洁活动推迟了将精矿运往公司港口设施的时间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该管道已重新开始运营，约2.7万吨累积的铜精矿将重新安排在未来几个季度进行生产和销售。

　　2）金

　　2024Q1生产了3.33万盎司（1.04吨）黄金，较去年同期下降21.1%。原因是Centinela的黄金品位预期下降，以及通过LosPelambres精矿管道运输材料的时间延迟。

　　3）钼

　　2024Q1生产了2700吨钼，较去年同期增加8.0%。原因是LosPerambres的钼产量增加，由于该产品的运输是通过公路进行的，因此该产量未受到近期精矿管道维护的影响。

　　成本

　　1）2024 Q1扣除副产品收益前的现金成本为2.67美元/磅（4.24万元/吨），同比增长7%，主要与本季度Centinela和Los Pelambres的产量下降有关，但被关键消耗品的单位成本下降和智利比索贬值所抵消。现金成本环比上升29%，主要原因是产量下降。

　　2）2024Q1副产品收益为74美分/磅（1.17万元/吨）（2023Q1：95美分/磅，即1.51万元/吨），反映出产量下降和钼价格下跌，部分被黄金价格上涨所抵消。由于钼实现价格上涨，副产品收益环比增长30%。

　　3）2024 Q1的净现金成本为1.93美元/磅（3.06万元/吨），比2023 Q1高出25%，原因是产量下降和副产品收益减少。净现金成本环比上升29%，与扣除副产品之前的现金成本变动一致。

　　2024年指引

　　1）今年的指引保持不变。集团全年铜产量预计在67-71万吨之间，全年季度产量逐步增加。

　　2）扣除副产品收益前后的现金成本指引也保持不变，分别为2.25美元/磅（3.57万元/吨）和1.60美元/磅（2.54万元/吨）。

　　3）资本开支指引也保持不变，为27亿美元。

　　风险提示

　　1）项目进度不及预期；

　　2）金属价格波动风险；

　　3）地缘政治风险。