财通证券-计算机行业点评报告：政策强刺激下游景气度迎拐点，关注AIoT双雄-240927

　　事件：2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，会议强调，“要加大财政货币政策逆周期调节力度”，“要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债”等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　经济强刺激，或将缓解下游客户资金和需求情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）会议表述积极，经济刺激信号显著，其中会议通稿中明确要求“超长期特别国债和地方政府专项债”要发行使用好，财政政策或将接续发力，AIOT下游客户资金紧张程度或将迎来改善拐点。伴随后续潜在的需求抬升，以海康威视为例，其PBG（公共服务事业群）、EBG（企事业事业群）等业务板块有望逐步回暖。

　　 AIoT龙头韧性强，下游客户覆盖面广，有望承接政策资金。海康威视业务覆盖广，拥有10余个主行业、近90个子行业的500多个细分场景，大华股份城市级业务（拥有7个子行业）、企业级业务（拥有10个子行业），政策资金向下流动时，受益于业务广度，承接资金的潜在可能更高。

　　 AI赋能，AIoT有望持续与新质生产力共振。以视觉为代表的多模态交互能力是生成式AI发展的必然趋势，海康威视的“观澜大模型”基于三级架构，借助AIoT技术优势叠加行业数据，打造专家级别能力，推动场景数字化发展；大华股份的星汉大模型，以视觉为核心，融合多模态能力，目前已在城市治理、电力、交通等行业进行积极部署，AIoT龙头有望持续通过AI赋能千行百业，助力新质生产力发展。

　　 AIoT龙头市值大，权重高，或优先受益于计算机板块配置。会议要求降息降准，叠加美联储进入降息周期，计算机板块整体投资土壤改善，截至2024年9月26日，海康威视市值2606亿元，大华股份市值495亿元，AIoT龙头有望优先受益板块配置优化。

　　投资建议：看多计算机板块，建议关注AIoT双雄，海康威视和大华股份。

　　风险提示：政策落地不及预期，下游资金到位不及预期，公司业绩恢复不及预期等