银河期货-贵金属周报（2024年07月第3周）-240722

　　综合分析

　　周内，贵金属市场表现分化，黄金先扬后抑，在周中刷新历史高点，随后大幅回落；白银并未跟随黄金冲高，但在黄金回落时受到拖累，也快速下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元和美债收益率在连续下挫至近期低点后开始反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　周内伦敦金将历史高点刷新至2483.22美元，但此后大幅回落，周五险守2400关口，收于2400.59美元，周跌幅0.42%；伦敦银完全回吐此前两周的涨幅，周五收于29.2，周跌幅5.1%。受外盘驱动，沪金交投于564-586元区间，周跌幅0.46%；沪银交投于7650-8230元区间，周跌幅4.96%。

　　美元指数周中一度跌破104一线，低见103.65，后有所反弹，最终收于104.4，周涨幅0.29%。

　　10年美债收益率在近期低位震荡，周五收于4.24%，为4月以来偏低位置。

　　人民币汇率延续疲软走势，在7.26附近波动，周五收于7.2698，周跌幅0.27%。

　　美国宏观方面，本周内美国重要宏观数据较少，其中零售数据以为和上月持平，超出市场预期，房地产、工业产出等数据好于预期，显示美国经济韧性。另外，周内美联储官员的表态整体而言都对控制通胀的进展表示了肯定，市场押注美联储9月降息，同时认为今年共计将降息3次。

　　美国宏观：（1）美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额创下3个月来最大增幅。（2）美国6月新屋开工总数135.3万户，高于预期130和前值131.4万户；美国6月营建许可总数(万户)144.6万户，高于预期139.5和前值139.9万户。（3）美国工业产出月率0.6%，高出预期0.3%，但低于前值0.7%。

　　美联储观察：当前市场押注9月开始降息，认为9月降息的概率为94%，11月和12月各再次降息25bps的概率分别为57.5%和49.5%。

　　政治风险方面，特朗普遇袭后，市场支持率大幅上升，市场开始探讨“特朗普交易”。但当前拜登正面临民主党高层要求其退选的压力，如果拜登退选，市场或将暂时适当调低对特朗普获胜的预期，整体而言，美国大选的不确定性仍高。

　　特朗普交易：宽财政+宽货币，将带来更强的基本面支撑，将尤其利好能源、金融和医疗保健行业，但其对内减税+对外加关税+限制移民的政策组合可能推升通胀风险，这可能与美联储的宽松货币政策路径相冲突，给市场带来更复杂的影响。