国联期货-工业硅期货周报：关注宏观情绪波动，不宜过分看空-240914

　　行情回顾

　　本周（2024.9.6-2024.9.12）工业硅现货市场价格小幅上调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2024年9月12日，中国工业硅市场参考均价11820元/吨，与2024年9月5日价格11805元/吨相比价格上调15元/吨，涨幅0.13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周工业硅主力合约价格震荡幅度较大，截止9月12日午后，主力合约价格9770元/吨上下震荡，持仓量21.8万手。

　　供应方面：本周全国整体开炉数基本不变。目前新疆生产平稳，四川个别前期保温、停产企业复工、增产，整体产量小幅增多。云南本周有企业不堪生产压力，选择停炉检修。个别北方新建项目投产日期持续推迟。据百川盈孚统计，2024年8月中国工业硅整体产量44.46万吨，同比上涨36.01%。

　　下游方面：本周下游整体生产情况一般，行情表现尚可。多晶硅企业生产维持低位；有机硅市场价格坚挺，但企业存在减产计划；新疆地区计划本周复产的棒厂推迟至中秋节后，另下周广西地区铝棒企业下周也有增产计划，预计下周铝棒产量增加。据海关数据，2024年7月中国工业硅出口5.41万吨，环比减少11.63%，同比增加16.51%。2024年1-7月中国工业硅出口共计41.91万吨，同比增加25.2%。

　　运行逻辑

　　空头逻辑：1.四川地区以及新疆减产炉子逐步恢复；2.硅煤估值下移，西北成本支撑削弱；3.宏观提振不及预期；4.西北大厂减产意愿较低，供应压力未纾解

　　多头逻辑：4.下游需求边际改善；2.有机硅开工环比上行；3.周度开工率环比下滑，西南周度产量收缩；4.周度库存小幅下滑，现货挺价情绪浓；

　　当下需求边际有所改善，补库预期小幅释放，且在前期大厂价格拉涨后现货挺价情绪浓，仓单性价比较高，近期仓单均有所去库。短期来看，市场多空博弈继续，情绪分化较重。

　　推荐策略

　　策略建议：单边：观望为主，震荡运行，关注支撑位6400附近上沿10000震荡区间。

　　多边：远期关注11-12正套。

　　风险关注：1.宏观影响；2.政策影响；3.供应端大减产；