东方证券-传媒互联网行业周报：关注游戏版号下发，Suno正式发布V3音乐生成模型-240331

　　3月29日，下发107款游戏版号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】快手《诡秘之主》、巨人网络《无主王座》、三七互娱《时光大爆炸》、吉比特《异界原点传说：史莱姆不哭》、汤姆猫《汤姆猫跑酷2》、西山居《解限机》等在列。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，《无主王座》是由巨人游戏工作室“纳布星球”开发，主创团队拥有多年国战MMO游戏开发经验的基于多平台开发、主打阵营对抗玩法的中世纪魔幻题材MMORPG项目。由西山居开发制作的《解限机》是一款近未来科幻机甲主题的多人对战游戏。快手RPG游戏《诡秘之主》，由一部曾火爆网络的西方玄幻小说改编，融合了克苏鲁风格与西方魔幻元素，塑造了一个蒸汽机械的诡秘世界。

　　音乐科技领域的创新者Suno正式发布V3音乐生成模型。被业界誉为AI音乐的“ChatGPT”时刻，其创新之处在于提供了两种模式：Custom Mode（自定义模式，可输入歌词）和Instrumental（生成纯音乐）。产品不仅在音质、咬字和节奏编排上实现了显著提升，更有高效的创作能力和多样化的音乐风格。建议关注：1）类似产品：腾讯音乐、云音乐（中国音乐行业头部公司，汇聚大量ugc音乐人，也具备大量训练素材，拥有AI创作工具，帮助音乐人词、曲创作能力大幅提升）、盛天网络（给麦AI音乐app已上线）、昆仑万维（AI音乐平台）。2）底层赋能：河马游戏已使用suno作为BGM生成工具，类似的我们还可以看到suno能为短剧、游戏、影视等全板块赋能。

　　Kimi等国产大模型崛起，重视数据资产。我们认为，各大国产模型突破，涉及到数据要素版权及语义理解的板块最先受益。1）数据要素：关注中国科传、中国出版、华策影视等出版、影视公司。2）阅读平台：涉及到辅助作家创作功能，如有长文本理解能力能更好的结合。平台阅读模块也将优化AI阅读、推荐、互动、知识图谱等功能。关注：掌阅科技、阅文集团、中文在线。3）影视剧公司：对于从短剧到长视频的剧本创作，长文本理解能力能更好地推动从小说到剧本的转化。关注：华策影视、芒果超媒、上海电影。

　　消费强需求成长性——教育。本周思考乐教育和卓越教育集团发布2023年业绩。政策层面，我们认为教培政策逐步预期稳定下，存量玩家具备收入业绩+估值全面提高的实际条件。1）两会期间，《2024年政府工作报告》着重阐述科教兴国，坚持教育强国。2）2月8日发布《校外培训管理条例》征求意见稿：时间限制放开并解决扩点位问题，有望带来收入增长。建议关注：新东方、好未来、学大教育，其余可关注ST豆神/昂立教育/盛通股份等。

　　投资建议与投资标的

　　建议关注：1、游戏及音乐：腾讯控股(00700，买入)、网易-S(09999，买入)、紫天科技(300280，未评级)、完美世界(002624，买入)、巨人网络(002558，未评级)、宝通科技(300031，未评级)、神州泰岳(300002，未评级)、恺英网络(002517，未评级)、三七互娱(002555，增持)、掌趣科技(300315，未评级)、昆仑万维(300418，未评级)、汤姆猫(300459，未评级)、星辉娱乐(300043，未评级)、吉比特(603444，增持)、腾讯音乐SW(01698，买入)、云音乐(09899，买入)、盛天网络(300494，未评级)。2、影视及出版：上海电影(601595，未评级)、中文在线(300364，未评级)、掌阅科技(603533，未评级)、华策影视(300133，未评级)、阅文集团(00772，未评级)、光线传媒(300251，未评级)、慈文传媒(002343，未评级)、唐德影视(300426，未评级)、芒果超媒(300413，增持)、中国科传(601858，未评级)、中国出版(601949，未评级)。3、教育：新东方S(09901，买入)、好未来(TAL.N，未评级)、学大教育(000526，未评级)、ST豆神(300010，未评级)、昂立教育(600661，未评级)、盛通股份(002599，未评级)。4、电商零售相关：值得买(300785，买入)、京东集团-SW(09618，买入)、阿里巴巴-SW(09988，买入)、名创优品(MNSO.N，增持)、拼多多(PDD.O，买入)等。

　　风险提示：行业发展及公司落地应用不及预期、宏观经济及政策风险等