南京证券-社会服务行业：政策暖风频吹，关注出行链及职业教育复苏-240415

　　1.行业近况：旅游热度提升

　　旅游热度提升：经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游人次4.74亿人，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年增长7.7%；春节期间客单价恢复至2019年的91%左右，恢复度略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文旅部于2024年2月更新了2023年数据总结，2023年全年国内客流恢复到2019年的82%左右，高于原先76%的预期；文旅部对于2024年的客流恢复度预期是100%，按照文旅部口径，2024年国内旅游人次预计同比增长20%-30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年全年出境游人次恢复到2019年的53%，预计2024年恢复到2019年的80%左右，同比增速大约可达到50%。

　　景区收入端：申万三级行业人工景区+自然景区的16家景区上市公司中，已经有11家公司23Q3营业收入超过19年同期，其中天目湖营业收入恢复至19Q3的122.72%，大连圣亚营收恢复至143.86%，宋城演艺营收恢复至73.33%。

　　景区业绩端：有10家公司23Q3归母净利润超过19年同期，其中天目湖归母净利润恢复至2019年同期的104.44%，大连圣亚归母净利润恢复至150.74%，宋城演艺归母净利润恢复至61.97%。

　　酒店：申万三级行业6家酒店上市公司中，锦江酒店2023Q3实现营收109.62亿元，恢复至2019年同期的97.16%，实现归母净利润9.75亿元，恢复到2019年同期的111.66%；首旅酒店2023Q3实现营收59.11亿元，恢复至2019年同期的94.86%，实现归母净利润6.85亿元，恢复至2019年同期的95.20%

　　风险提示

　　宏观经济景气度不高；

　　新项目拓展不及预期；

　　市场竞争加剧。