东吴证券-北交所专题报告：高股息策略下，北交所有哪些高分红优质企业？-240509

　　观点

　　当前经济&政策背景下，高股息策略表现出较高性价比：

　　从宏观经济角度看，经济复苏仍面临诸多压力，投资者更倾向于高分红和稳定现金流的投资方式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管中高频经济数据在3月以来有所恢复，但整体经济复苏仍面临诸多压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此受到整体经济增长率相对疲软，再投资回报率下降的影响，私人部门投资意愿有所下降，更倾向于高分红、稳定持续的现金流和较低的资本开支需求。在此背景下，高股息策略表现出较高性价比，2023年以来红利系列指数表现明显优于成长系列。

　　从监管视角来看，国内监管机构明确要求提高上市公司质量，加大现金分红力度。近年来，中国监管机构持续强调并推动上市公司提高现金分红水平和质量。2024年4月12日，国务院发布的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（即新“国九条”）中，特别鼓励上市公司加大现金分红力度，并将分红与公司治理结构优化挂钩，明确要求提高上市公司质量。此外，2023年12月的监管指引亦强调优化分红方式和频次，不断引导和稳定投资者对分红的预期。这些政策导向明显提升了市场对高股息策略的关注和偏好。

　　2023年北交所上市公司股息率高于科创板和创业板：

　　2023年整体上市公司分红比例方面，科创板优于北交所和创业板。北交所上市公司整体现金分红比例低于科创板，略高于创业板。以2023年分红为统计口径，北交所2023年有237家公司实施分红，所有公司年度累计分红总额占所有公司实现净利润总额的比重为60.29%，同期科创板和创业板2023年分别有超500家公司和超1200家公司实施分红，科创板和创业板所有公司年度累计分红总额占所有公司实现净利润总额的比重分别为83.91%和57.57%。

　　2023年股息率方面，北交所优于科创板和创业板。2023年北交所上市公司股息率均值高于科创板和创业板。以2023年分红为统计口径，北交所、科创板、创业板上市公司平均股息率分别为1.68%、0.89%、1.18%，北交所股息率均值最高。

　　建议关注北交所高股息优质公司：

　　2021至2023年北交所任意两年股息率超4%的公司共有13家，分别为（注：括号内百分数为2023年股息率）：【海昇药业/142.86%】【天罡股份/6.87%】【三维股份/6.29%】【汇隆活塞/5.31%】【博迅生物/4.79%】【同力股份/4.73%】【球冠电缆/4.47%】【广咨国际/4.30%】【建邦科技/4.25%】【铁拓机械/4.16%】【梓橦宫/3.71%】【视声智能/3.23%】【骑士乳业/2.48%】，其中分行业来看，北交所高分红公司所属行业较为分散，分布较多的行业为机械设备和医药生物。

　　风险提示：宏观经济波动风险，上市公司业绩不及预期风险，上市公司分红比例不及预期风险。