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9月FOMC会议联储超预期降息50bp,上修失业率,下修核心PCE,进一步上修长期利率至2.9%;联储以实质性降息50bp的方式宣告了抗通胀的胜利,也就此开启新的降息周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
整场发布会鲍威尔都未给出降息50bp的有力论据,只是反复强调“做正确的事”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但从近期经济指标看,降息50bp“不一定正确”。
8月以来核心通胀反弹、薪资增速反弹、就业状况改善、核心零售反弹、全地产链条回暖,服务业PMI保持大幅扩张水平,这些都证明大幅降息的非紧迫性。
究其原因,我们认为鲍威尔或被三座“非经济因素”的大山所裹挟:市场预期,非法移民,与美国大选。
我们认为这也并不是一次补偿式的降息,如果联储真的认为7月非农数据指向降息的必要性,理应在数据公布后公开引导更明确的降息预期(25bp+25bp),而非在静默期后市场还在博弈25bp与50bp的可能性。
总的来说,我们认为这可能是一次非经济因素驱动下的大幅降息,也可能增加了二次通胀的风险。美国经济在相对高位受到降息刺激,需求反弹将带动通胀反弹,明年联储可能考虑再加息。大降大加的波动,类似70年代的联储主席伯恩斯。
风险提示:美国失业率数据偏差较大,美国企业盈利超预期放缓,美国大选意外事件再现,美国薪资增速不确定性增加
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