东吴证券-房地产行业跟踪周报：新房二手房成交环比复苏，多地发布购房补贴政策-240304

　　投资要点

　　上周（2024.2.26-2024.3.3，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-0.5%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为+1.4%、+2.4%，超额收益分别为-1.92%、-2.96%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】29个中信行业板块中房地产位列第23。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　房地产基本面与高频数据：

　　（1）新房市场：上周38城新房成交面积243.9万方，环比+84.0%，同比-45.7%。今年截至3月1日累计成交1554.0万方，同比-43.3%。

　　（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积127.7万方，环比13.8%，同比-41.0%。今年截至3月1日累计成交1053.3万方，同比-14.3%。

　　（3）库存及去化：14城新房累计库存9700.1万方，环比-0.2%，同比+2.4%；14城新房去化周期为21.0个月，环比变动-0.2个月，同比变动+5.9个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为15.6个月、12.5个月、25.9个月、59.1个月，环比分别变动+0.1个月、+0.2个月、+0.0个月、-9.3个月。

　　（4）土地市场：2024年2月26日-2024年3月3日百城供应土地数量为453宗，环比+52.5%，同比-21.2%；供应土地建筑面积为1956.6万方，环比+9.6%，同比-48.9%。2024年累计供应土地数量为3611宗，同比-0.6%，累计供应土地建筑面积为19009.4万方，同比-17.5%。

　　重点数据与政策：中央层面：央行强调要做好金融五篇大文章，用好用足货币政策工具；央行支持上海国际金融中心建设和扩大金融高水平开放；住建部提出3月15日前地级及以上城市要建立融资协调机制；住建部表示目前国家层面保障性住房政策体系已经齐备，关键是抓好落实。地方层面：北京发布2024年度拟供保障性租赁住房用地项目信息；南京本地无房贷即可享受首套房政策；香港非自用住宅物业的按揭成数上限上升、取消印花税；武汉、长春、绍兴等地发布公积金新政；济南、福州、天津、沈阳等地发布购房补贴政策。

　　周观点：2月第5周新房和二手房成交面积环比有所复苏，同比仍保持较大降幅。随着春节前放松政策逐步起效，叠加3月传统销售旺季的到来，若开发商加大供货推盘力度，地产销售有望温和复苏。同时住建部再次提及地级市要建立融资协调机制，期待供给侧融资逐步恢复稳定。我们推荐关注1）当前估值较低、可能受到市值管理考核要求的央企，未来预计将通过增持、回购、提高分红比例等手段传递信心，稳定预期。推荐：保利发展、招商蛇口、越秀地产，建议关注：华润置地、中国海外发展。2）拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。推荐：万科A、新城控股，建议关注：龙湖集团。3）城中村改造受益标的：珠江股份、城建发展；4）物业公司：华润万象生活、保利物业、绿城服务、越秀服务；5）代建及中介公司：绿城管理控股、贝壳。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。