东吴证券-房地产行业跟踪周报：二手房成交环比回升，多地优化公积金政策-240415

　　投资要点

　　上周（2024.4.8-2024.4.14，下同）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-7.3%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-2.6%、-2.7%，超额收益分别为-4.7%、-4.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】29个中信行业板块中房地产位列第29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　房地产基本面与高频数据：

　　（1）新房市场：上周38城新房成交面积206.2万方，环比-0.6%，同比-39.9%。2024年4月1日至4月12日累计成交315.1万方，同比-42.1%。今年截至4月12日累计成交2951.1万方，同比-44.2%。

　　（2）二手房市场：上周17城二手房成交面积205.3万方，环比+74.6%，同比-5.0%。2024年4月1日至4月12日累计成交304.9万方，同比+0.7%。今年截至4月12日累计成交2049.9万方，同比-18.8%。

　　（3）库存及去化：上周14城新房累计库存9541.4万方，环比-0.4%，同比+1.5%；14城新房去化周期为21.8个月，环比变动+0.4个月，同比变动+7.1个月。一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为17.6个月、13.4个月、20.4个月、54.4个月，环比分别变动+0.3个月、+0.4个月、-0.3个月、+0.1个月。

　　（4）土地市场：2024年4月8日-2024年4月14日百城供应土地数量为388宗，环比+27.6%，同比-22.4%；供应土地建筑面积为1606.2万方，环比-11.2%，同比-45.0%。截至4月14日，2024年累计供应土地数量为6900宗，同比+3.0%，累计供应土地建筑面积为36505.3万方，同比-13.7%。

　　重点数据与政策：中央层面：央行设立科技创新和技术改造再贷款；经济日报建议优化“以旧换新”政策；住建部强调加快保障性住房建设是完善住房制度和供应体系的重要改革；财政部引导金融机构加大对重点领域企业技术改造的贷款支持力度；国务院发布加强监管防范风险若干意见。地方层面：北京、广州、苏州等地优化公积金政策；南京、张家港等地出台人才补贴政策、卖旧买新政策；广东“白名单”项目房企融资正稳步推进；长沙规范存量房交易秩序。

　　周观点：4月第2周新房成交环比持平，同比保持较大降幅，二手房成交环比显著回升，同比降幅缩窄至5%。上周多个核心城市优化公积金政策，南京、张家港等地出台人才补贴政策、卖旧买新政策，期待4、5月更多核心城市的地产政策逐步打开，提振市场需求和信心。同时需要关注“白名单”项目信贷支持的推进力度。推荐1）当前估值较低、可能受到市值管理考核要求的央企，未来预计将通过增持、回购、提高分红比例等手段传递信心，稳定预期。推荐：保利发展、招商蛇口、越秀地产，建议关注：华润置地、中国海外发展。2）拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。推荐：万科A、新城控股，建议关注：龙湖集团。3）城中村改造受益标的：珠江股份、城建发展；4）物业公司：华润万象生活、保利物业、绿城服务、越秀服务；5）代建及中介公司：绿城管理控股、贝壳。

　　风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。