国投安信期货-集运指数周报：基本面并资金同驱涨，旺季动能待观-240422

　　●期市走势:上周在多家航司宣涨、巴以冲突有外溢趋势等基本面影响下，多头资金占据主导地位，截至上周五，主力合约多空比1.26，显著高于前一周1.18的平均水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在基本面和资金的共同发力下，盘面连续强势上行，06、08合约周环比上涨28%和35%，周内最高触及2740点和2638点，均为挂牌上市以来的最高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　●现货走势:上周运价走势整体平稳，周五SCFI欧洲航线报1971美元/TEU，与前一周持平。在前一周马士基率先宣涨后，上周达飞、地中海等航司纷纷宣涨了5月运价，观察线上报价可见东方海外、长荣等航司也调高了5月上旬的运价水平，市场对5月的运价中枢的预期显著上调。

　　●需求方面:当前市场需求稳定，叠加航司宣涨5月运价，预计月底前出货需求有望进一步上升。韩国4月前20天出口同比增长11.1%，但对欧盟出口下滑14.2%。今年以来欧盟自东亚地区进口出现下降态势，而我国1冠出口商品占欧盟进口份额也有所下滑。欧盟国家自东亚进口以机电产品和运输设备为主，当下贸易保护主义加码、经济复苏尚不明朗等因素使得出口需求恢复不易。

　　●供给方面:五月上旬OA联盟和THE联盟调整欧线航次计划，周度投放运力将明显收窄，助推运价上行。此外，近期拉美、西非等新兴市场航线火爆，航司纷纷优化拉美航线以及联合开通新的航线，5月上旬将有两条亚洲-南美东海岸的航线开通。新兴市场需求的上升将消耗更多市场可用运力，有助于减轻后续新增运力给欧线带来的压力。

　　●行情展望:过去—周在需求端、地缘冲突、资金合力等多方力量共同作用下，盘面出现强势上行，除04合约外均触及上市以来最高水平。目前各航司涨价步伐统—，叠加5月初运力收窄，现货市场订舱火热，预计航司的涨价能获得较好的落地，期市盘面下方支撑较强。考虑到五一长假及节前提保等因素，预计多空双方更趋谨慎，市场以震荡行情为主。后续来看，随着5月下旬运力供应的恢复，仍需观察需求端的韧性是否能支撑运价走出旺季上行的趋势。