东莞证券-农林牧渔行业双周报：五一节日期间猪价有所回升-240505

　　投资要点：

　　SW农林牧渔行业跑赢沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年4月22日-2024年4月30日，SW农林牧渔行业上涨3.03%，跑赢同期沪深300指数约1.26个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分板块中，饲料、动物保健、农产品加工和养殖业均录得正收益，分别上涨6.01%、4.94%、3.5%和2.91%；种植业和渔业均录得负收益，分别下跌0.95%和1.95%。估值方面，截至2024年4月30日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整体法，最新报告期，剔除负值）约2.51倍，目前估值处于历史相对较低的位置。

　　行业重要数据。（1）生猪养殖。价格：五一节前（2024年4月22日-2024年4月30日），全国外三元生猪平均价由15.14元/公斤回落至14.89元/公斤，五一期间（5月1日-5月5日）全国外三元生猪平均价由14.9元/公斤回升至15.27元/公斤。成本：截至2024年4月30日，玉米现货价2394.61元/吨，近两周均价有所回落；截至2024年5月3日，豆粕现货价3340元/吨，近两周均价有所回落。盈利：截至2024年5月3日，自繁自养生猪养殖利润为-55.93元/头，亏损较上周略有增加；外购仔猪养殖利润为73.6元/头，盈利较上周略有回落。（2）肉鸡养殖。鸡苗：截至2024年5月3日，主产区肉鸡苗平均价为3.08元/羽，近两周均价较上两周均价回落8.3%；主产区蛋鸡苗平均价3.8元/羽，近两周均价较上两周均价回升7%。白羽鸡：截至2024年5月3日，主产区白羽肉鸡平均价为7.86元/公斤，近两周均价较上两周均价回落0.9%。

　　给予行业“超配”评级。自2023年初至2024年Q1末，我国能繁母猪存栏量已连续5个季度下滑，去化了9.1%，去化程度略超预期。随着能繁母猪产能去化传导至生猪，预计生猪供给收缩将贯穿2024年全年，生猪价格有望回升；养殖成本压力较去年有所下降，养殖盈利有望回升。当前生猪养殖板块估值仍处于历史低位，关注成本控制能力强、现金储备较为丰富的生猪养殖龙头低位布局机会。肉鸡养殖方面，关注景气度边际改善的机会，关注优质白鸡、黄鸡龙头。饲料&动保方面，关注养殖盈利有望改善带来的需求边际回升机会。宠物食品方面，国内市场持续扩容，出口有望回升，行业景气度较好，一季报龙头业绩表现较好，关注优质国产龙头。可重点关注：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）；圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集团（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中宠股份（002891）、乖宝宠物（301498）、佩蒂股份（300673）等。

　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等。