• 热点研报
  • 精选研报
  • 知名分析师
  • 经济数据库
  • 个人中心
  • 用户管理
  • 我的收藏
  • 我要上传
  • 云文档管理
  • 我的云笔记
  • 长城证券-炬芯科技-688049-蓝牙音箱+智能手表持续放量,加快端侧AI布局-240522

    日期:2024-05-24 16:52:55 研报出处:长城证券
    股票名称:炬芯科技 股票代码:688049
    研报栏目:公司调研 邹兰兰  (PDF) 4 页 333 KB 分享者:sha****na 推荐评级:买入(上调)
    请阅读并同意免责条款

    【免责条款】

    1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

    2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

    3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

    4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

    研究报告内容
    分享至:      

      事件:公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年公司实现营收5.20亿元,同比+25.41%;实现归母净利润0.65亿元,同比+21.04%;实现扣非净利润0.51亿元,同比+64.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年Q1公司实现营收1.18亿元,同比+45.48%,环比-17.67%;实现归母净利润853.46万元,同比+6.57%,环比-52.93%;实现扣非净利润546.95万元,同比+944.28%,环比-62.36%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      消费电子需求回暖+新品持续放量,23年业绩稳步高升:2023年公司营收稳步上升主要系消费电子行业市场需求逐步回暖,各产品线实现国内外头部品牌客户导入,多款新品持续放量。分产品看,蓝牙音频SoC芯片/便携式音视频SoC芯片/端侧AI处理器芯片营收为3.86/1.00/0.34亿元,同比+42.58%/-11.74%/+30.76%。其中,2023年智能手表SoC芯片系列销售收入同比增长高达三倍,蓝牙音箱SoC芯片系列销售收入快速增长,其中低延迟高音质无线音频产品销售收入增长翻倍。23年公司毛利率为43.73%,同比+4.39pcts;净利率为12.51%,同比-0.45pct。公司盈利端大幅提升主要系公司持续优化产品结构,单位销售成本有所下降,高毛利率产品销售占比提升,由此带来的规模效应提升了公司整体利润水平。24Q1公司毛利率为45.42%,同比+4.42pcts,环比-0.14pct;净利率为7.20%,同比-2.64pcts,环比-5.40pcts。23年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.36%/6.49%/31.80%/-7.97%。同比分别-0.05/-0.45/+1.73/+2.15pcts。

      产品线多点开花,加快端侧AI布局:1)蓝牙音箱:公司已成为行业终端品牌的主流供应商并已实现中高端蓝牙音箱SoC的国产替代。公司蓝牙音箱芯片应用在哈曼、SONY、安克创新、Razer等品牌产品中,表现亮眼。2023年公司蓝牙音箱SoC芯片系列销售收入快速增长,其中低延迟高音质无线音频产品销售收入增长翻倍。2024年公司将坚定落实大客户战略,继续加大与中高端品牌客户的深度合作,提高公司在蓝牙音箱客户市场的渗透率,公司预计24年以哈曼、SONY等为代表的大客户销售额将快速起量。2)智能手表:2023年公司第一代智能手表芯片ATS3085C/85L/85凭借其低功耗、高帧率、高性能的特点,在国内外市场迅速放量,并作为主控芯片应用于品牌客户小米、荣耀、Noise、Fire-Boltt、Titan、realme、Nothing、boAt等多款终端手表机型中,且表现亮眼,出货创新高,2023年出货量已突破千万级。3)端侧AI:公司最新一代基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片已流片回来,目前处于内部测试阶段,公司预计今年年中将向下游客户提供样品芯片。该芯片采用22纳米制程,架构升级为CPU+DSP+NPU三核异构,可以为电池驱动的便携式产品在较低功耗预算下带来更强大的算力,实现更高的能耗比。

      印度市场快速起量,手表新品有望快速放量:根据Counterpoint Research数据,2023年印度智能手表出货量同比增长50%。Fire-Boltt、Noise和boAt分别以30%、25%和17%的份额位居第一、第二和第三位。公司第一代智能手表单芯片ATS3085系列已应用于知名品牌Noise、Fire-Boltt、boAt和realme等中高端机型中,全方位渗透进入了印度智能手表头部品牌,截至23年6月单月出货量已达百万级,有望持续受益印度市场智能手表需求放量。23年7月公司推出第二代智能手表芯片,目前已有终端产品在海外市场出货,未来将有国内外客户终端产品批量上市。公司表示目前在手订单充足,下游客户新开案意愿较强,新订单取得顺利。基于客户对于第二代智能手表芯片的2.5DGPU界面效果、低功耗技术等整体性能表现满意,市场反馈良好,我们认为24年公司智能手表芯片有望快速放量贡献业绩。

      上调至“买入”评级:公司持续优化产品结构,伴随高端音箱芯片和智能手表芯片快速起量,盈利能力有望持续提升。公司坚定落实大客户战略,持续加大国内外一线品牌渗透率。同时,不断拓展新客户、新市场,对现有产品系列进行持续优化升级,并迭代更为先进的芯片产品,亦为公司未来业务发展注入动能。从成长性来看,公司持续布局高成长性新品,基于SRAM存内计算的高端AI音频芯片预计今年年中将向下游客户提供样品芯片,满足智能终端设备AI需求,故我们上调至“买入”评级,预估公司2024年-2026年归母净利润为0.89亿元、1.18亿元、1.52亿元,EPS分别为0.73元、0.96元、1.25元,对应PE分别为36X、27X、21X。

      风险提示:宏观经济波动风险、下游需求不及预期、技术开发和迭代升级风险、市场竞争加剧

      

    我要报错
    点击浏览报告原文
    数据加工,数据接口
    我要给此报告打分: (带*号为必填)
    *我要评分:
    暂无评价
    相关阅读
    2024-06-13 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:dar****66 买入
    2024-06-13 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:小**巴 增持(首次)
    2024-06-13 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:andy******908 增持
    2024-06-13 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:yed****is 增持
    2024-06-13 公司调研 作者:邹兰兰 4 页 分享者:fsc****14 买入
    关闭
    如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
     将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
    小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
    操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
    *我要评分:

    为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

    您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

    当前终端的在线人数: 80899
    温馨提示
    扫一扫,慧博手机终端下载!

    正在加载,请稍候...