天风证券-公用事业行业专题研究：核能综合利用，正在大踏步向前！-240523

　　专题

　　我国核能综合利用已在供暖、工业供热以及同位素研发生产等领域陆续实现突破，我们将从各个领域进行梳理国内核能综合利用的进展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点

　　中国能源系统：清洁低碳转型，核能定位重塑

　　我国核电行业高速发展，助力推动电力系统脱碳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球核电产业格局中，我国核电规模已位居世界前列，2023年底在运装机全球第三（5703万千瓦）、在建装机全球第一（3030万千瓦），伴随在建核电有序投产，2030年前我国在运核电装机规模有望成为全球第一。随着技术发展，我国核能需要超脱出仅仅提供电力的角色，在核能制氢、区域供热、海水淡化等多种非电综合利用领域助力能源密集型产业减排降碳。

　　我国核能综合利用，有哪些方向？进度如何？

　　我们将视角聚焦中国，我国核能综合利用已在供暖、工业供热以及同位素研发生产等领域陆续实现突破：

　　同位素：秦山核电拥有我国唯一的商用重水堆，已具备工业钴-60、医用钴-60、碳-14同位素生产能力；

　　区域供暖：我国已开展大型核电厂供暖、供汽示范，截至2023年中山东海阳核电、浙江秦山核电、辽宁红沿河核电已实现559万平米核能供暖，以核能供暖的方式替代传统燃煤供暖，可大幅减少环境污染且经济性较好；

　　工业供汽：国内首个工业用途核能供热项目——田湾核电厂蒸汽供能项目，预计将于2024年6月正式投产供汽。从经济性来看，核电机组热电联产出厂热价约为30-40元/GJ（不含厂外投资），在动力煤价格1000元/吨以上的情况下，核能供热具有成本优势；

　　海水淡化：我国已建和在建的海水淡化系统累计海水淡化能力约为60万吨/天，主要用于提供厂区淡水。从经济性来看，大型核电厂反渗透海水淡化成本约5-6元/吨，与商用海水淡化项目成本相当；

　　核能制氢：2021年清华大学组织华能和中核集团成立了“高温气冷堆碳中和制氢产业技术联盟”计划2022-2023年形成高温堆制氢的示范工程；2022年东华能源与中国核电共同出资设立茂名绿能，推进高温气冷堆项目大规模工业制粉氢。

　　投资建议

　　中国能源系统清洁低碳转型过程中，核能一方面需要利用其低排放、稳定可靠供能、保障电网稳定运行、支撑新能源发电消纳等优势，助推电力系统脱碳；另一方面超脱出供电角色，在核能制氢、区域供热、海水淡化等多种非电综合利用领域发挥功能，起到减排降碳、确保能源安全的重要作用。标的方面，建议关注核电运营商【中国广核（H+A）】【中国核电】、核电设备商【东方电气】【佳电股份】（公用环保与电新组联合覆盖）【景业智能】【中核科技】(机械组覆盖)、核技术应用【中广核技】【中国同辐】。

　　风险提示：政策推行不及预期、用电需求不及预期、电价下调风险、核电核准低预期、核事故风险、铀燃料价格大幅波动等。