民生证券-社服行业周观点：暑期旅游热度推高，旅游热点引流效果持续放大-240616

　　暑期旅游热度持续推高，热点引流能力持续放大，出境游消费者成本把控关注度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从FlightAI和携程暑期旅游预定数据来看：1）航空运力增加但机票价格下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）23年以来，机票需求旺盛、运力相对不足、旅行社恢复较慢使批发票出售比例较低，使机票价格推高后并超越19年同期水平；随航空运力、旅行社经营逐步恢复，机票价格持续回落，后续有望调整至19年同期水平。2）大学生群体出行意愿增强，年轻化趋势明显。根据FilghtAI，2024年大学生为境内出行增长主力，同比增幅为各人群中最快，达48%;根据携程，今年80、90后为暑期国内出行“中坚力量”，其中80后占比一半，90后占比18%，00后占比12%。从人群增速来看，今年暑期00后年轻群体增长最为显著，同比去年预订量增长78%。从上述数据来看，年轻化趋势明显，年轻群体为当前出行主力军，且00后大学生旅客数量增速快；旅游年轻化趋势及00后群体增长快，我们认为是抖音、小红书等新媒体平台作为旅游行业线上引流锚点的作用持续放大的结果，年轻群体作为互联网的主流活跃群体在新媒体平台线上引流下逐步转化为旅游线下实体客流，促年轻化趋势持续形成，此线上-线下转化路径自23年以来逐步走向成熟，引流能力快速上行。3）出境游游客注重成本把控：日本汇率下降背景下，2024年二季度日本签证办理量同比增长5倍，较2019年也实现了三倍的增长；日本暑期包车游预订量同比上涨超3倍。出境旅游成本普遍高于国内旅游，汇率下降使消费。

　　数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于6月第1周（6.2-6.8）RevPAR绝对值环比上周下降/恢复率环比上周上升：5月第4周RevPAR绝对值为272.2元，环比-2.36%；恢复度为98%，恢复度环比+1.79pcts。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2024年6月9日为止一周，国内新增招聘公司数量45264个，恢复至23年同期的170.52%，国内新增招聘帖数量110735个，恢复至23年同期的170.99%；3）截至6月13日，北京/上海/广州/深圳七日平均客运量1082/1181/901/873万人次，分别恢复至2019年同期的91%/98%/103%/157%；4）宋城演艺全国千古情演出场次: 2024年6月14日演出19次，6月14日演出场次中，西安千古情演出场次最多，达到3场。

　　投资建议：1）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。

　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。