方正中期期货-生鲜软商品板块日度策略报告-240924

　　软商品板块

　　白糖：

　　【市场逻辑】

　　巴西产糖前景堪忧，国际糖价走势继续偏强，ICE11号原糖3月合约盘中一度到达23美分上方，但随后回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内甜菜糖厂已陆续开始生产，对于2024/25年度食糖产量预期维持在1100万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）8月份进口外糖77万吨，创出历史同期新高。

　　【交易策略】

　　巴西产糖前景堪忧仍是国际糖市的主要利多因素，但随着国际糖价超跌反弹，目前已有透支利好的可能。本周可能公布巴西最新产糖数据，关注市场的反应。国内则面临食糖增产及外糖进口增加的压力，糖价反弹力度不及外糖。宏观利好对于糖价的提振作用可能有限，郑糖SR501合约在5800-5900元或许有阻力。

　　橡胶：

　　【市场逻辑】

　　近期青岛地区天胶库存继续下降，受中秋假期影响出库、入库都有减少。云南、海南等产区割胶工作陆续恢复，但新胶上市数量仍偏少。上周国内全钢胎企业开工率环比、同比再次下降，且企业成品库存增加。国庆假期临近，轮胎企业开工率可能还会下降。

　　【交易策略】

　　政策利好提振交易者参与热情，沪胶增仓且胶价创新高。目前胶市处于事件驱动模式，下游消费形势好转需要更长时间去证实。8、9月份推动胶价上涨的主要利多因素都来自供应端，如果消费端有向利多转化的迹象，则胶价在供需两方面利好的支持下可能继续上行。不过，短期内胶价涨幅可观，且国庆假期企业停产放假，轮胎企业开工率会受不利影响。还有，后期新胶上市量可能增加。所以，目前形势是供应端利好可能已被透支，而需求形势尚未实质好转，在政策利好的刺激被初步消化后胶价恐怕还会冲高回落。

　　纸浆

　　【市场逻辑】

　　周二国新办举办发布会，央行等主要部门公布了一揽子经济刺激政策，带动市场情绪明显改善，纸浆基本面暂时变化不大，进口维持低位，需求持稳，但下游成品纸价格及需求一般，外加欧洲经济走弱，因此需求端对价格仍有压制。外盘针叶浆报价持稳，加拿大NBSK价格持稳于750-770美元/吨，北欧NBSK也保持在740-765美元/吨不变，进口成本6000-6200元/吨。阔叶浆延续弱势，Arauco将南美漂阔浆价格下调10美元/吨，本周该浆种评估为550-570美元/吨，较上周下跌10美元/吨。国内成品纸市场依然持稳偏弱，白卡纸、文化纸下跌，生活用纸暂稳，市场进入旺季但需求改善还有限。整体看，宏观利好但产业偏弱，两者不供着，短期宏观情绪若继续改善，有望带动纸浆走强，但幅度不宜过于乐观。

　　【交易策略】

　　纸浆建议关注5600-5900元运行区间，短期区间内操作。