招商期货-聚烯烃周报：节前下游补库，产业链去库，短期震荡为主-240428

　　聚乙烯：

　　1、基本面上：本周产业链库存小幅去化，处于于历年正常水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周国内现货先跌后涨，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小跌为主，低价进口窗口关闭。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）供应端：短期春检逐步复产，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭，供应环比小幅回升。需求端：当下处于农地膜旺季结束，下游总体开工率小幅下降。总体来看短期产业链库存小幅去化，基差持稳，供增需弱，短期成本支撑强，震荡为主。中期来看，前三季度塑料供需平衡，单边震荡偏多为主（逢低做多）或者逢低多塑料空PP/多塑料空PVC。后期关注新增产能投放情况/地缘政治发酵/国内下游需求情况。

　　2、从交易维度上：本周节前产业链库存小幅去库，基差持稳，供增需减，短期震荡为主。中期来看，前三季度塑料供需平衡，单边逢低做多为主或者逢低多塑料空PP/多塑料空PVC。

　　聚丙烯：

　　1、基本面上：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。本周国内现货先跌后涨，基差走强，成交一般；美金现货稳中小跌，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供应端:新装置投产逐步投产，检修装置偏多，进口窗口关闭，出口窗口打开，短期供应压力回升，关注后期新增产能投产时间。需求端：下游家电汽车5月排产计划不错，BOPP和塑编订单一般，整体开工率持稳为主。总体来看本周产业链库存小幅去化，基差走强，出口窗口打开，部分新装置投产投产，短期成本支撑强但供需逐步走弱，震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。套利方面，中长期来看：下半年PP供需宽松，产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，仍是逢高作为化工板块空配或者逢高做空利润（MTO/PDH）。后期关注新装置投放情况/下游需求情况/地缘政治发酵。

　　2、从交易维度上：本周节前产业链库存小幅去化，基差走强，出口窗口打开，部分新装置投产，短期成本支撑强，供需走弱，震荡偏弱为主，往上仍受制于进口窗口压制。中长期来看：下半年PP产业仍处于扩产周期，供应压力逐步加大，仍是逢高作为化工板块空配或者逢高做空利润（MTO/PDH）。后期关注新装置投放情况/下游需求情况/地缘政治发酵。

　　风险提示：新装置投放情况，下游需求情况，海外经济情况，巴以冲突。