华西证券-海外策略周报：美股再现“九月魔咒”，全球多数市场回调-240907

　　全球市场一周主要观点:九月初开始，美股再现“九月魔咒”，全球多数市场回调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美股三大指数出现明显下跌，周内一些交易日波动加大，本周美股核心资产科技股出现下跌幅度较多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周以博通、英特尔、科天半导体、英伟达、安森美半导体、超威半导体、美光科技、恩智浦半导体等在内的美股科技股回调幅度较多。本周费城半导体指数下跌12.22%，目前费城半导体指数市盈率为44.1，虽较之前有所下降，但是仍然估值处于偏高水平。现阶段标普500席勒市盈率为34.77，虽然也较之前有所下降，但是大幅高于历史平均数和中位数。由于美股估值处于偏高水平，市场对于不及预期的经济数据较为敏感，衰退预期交易容易反复造成冲击，以及可能到来的降息周期往往和经济端或股票市场端的疲软相关，叠加一些美股重要成长股和一些重要价值股均出现大股东减持，预计未来一段时间美股大盘仍容易出现回调。由于估值水平偏高且获利盘阶段性抛售的可能性，预计未来一段时间美股中一些大型信息技术巨头公司容易出现进一步调整。由于美国经济端疲软和金融端的潜在压力均在，美股中消费、金融、工业等行业也会有一些重要个股容易出现回调。美股不同的成长和价值行业中还将轮番有重要个股出现单日明显调整。受美股市场联动影响，本周多数欧洲市场也出现明显下跌。考虑到欧洲经济偏疲软，且欧洲市场现阶段估值优势不明显，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现进一步震荡；前期未出现充分回调的法国CAC40、英国富时100、德国DAX、富时意大利MIB、爱尔兰综指、瑞士SMI等欧洲重要市场指数还容易出现震荡。受整体发达市场回调带来的联动影响，预计加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数仍然容易出现震荡。本周日经225指数回调幅度较多，日本科技股和价值股出现双杀走势。考虑到日经225指数估值水平偏高，日本现阶段货币政策趋紧，叠加现阶段日本经济处于下行压力加大的状态，预计日经225指数未来一段时间将容易出现进一步回调；由于日本价值股和成长股估值水平均处于偏高状态，日本市场多数成长和多数价值行业容易出现进一步调整。由于受欧美等市场的联动影响，预计前期尚未回调充分的墨西哥MXX、IPSA智利圣地亚哥、印度SENSEX30、韩国综指等海外新兴市场指数未来一段时间仍然容易出现波动。亚太市场来看，富时A50指数估值较低，未来一段时间存在随着波动分批低吸的区间。本周港股市场出现回调。对于港股市场中资讯科技、非必需消费行业，如果要配置可以寻找一些波动或回调的区间分批逐步低吸。另外，港股中金融业、半导体、医疗保健业一部分资产的估值水平有所降低且回调幅度较多，未来一段时间存在随着回调波动分批低吸的区间。

　　美股市场一周表现：本周标普500、道琼斯工业指数和纳斯达克指数均下跌，跌幅分别为4.25%，5.77%和2.93%。

　　港股市场一周表现：本周港股三大指数均出现回调，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业的跌幅分别为3.03%、3.56%和2.97%；本周恒生科技指数下跌了2.04%。

　　海外重要经济数据：2024年8月，欧元区实际GDP环比增速为0.2%，低于前值0.3%。

　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。