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事件:公司发布2024年半年报,24H1实现营收39.7亿元,同比+28.3%,归母净利润4.57亿元,同比+28.7%,符合预期;毛利率21.1%,同比-1pp,净利率11.6%,同比-0.1pp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中24Q2营收21.11亿元,同比+32.4%,环比+13.5%;归母净利润2.48亿元,同比+35%,环比+17.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
各项业务均保持增长,毛利率稳中有升:24H1公司各类产品销量均保持较快增长,其中智能电控产品销量199.8万套,同比+32%;盘式制动器销量139.8万套,同比+15%;轻量化制动零部件销量613万件,同比+61%;机械转向产品销量132.8万件,同比+21%。随着新项目放量及产能利用率提升,Q2公司盈利能力稳中有升,24Q2毛利率21.4%,同比-1.4pp,环比+0.6pp,净利率11.9%,同比+0.1pp,环比+0.6pp。
客户持续开拓,产能加速扩张:公司产能持续扩张,24H1墨西哥二期轻量化项目建设顺利推进中;国内轻量化生产基地正在进行三期项目建设,主要满足汽车副车架、空心控制臂等轻量化产品生产;新增EPS年产能30万套、EPS-ECU年产能30万套生产线。24H1公司新增定点项目196项,同比+35%,包括北美某新能源车企轻量化项目的定点,生命周期5年内预计总销售收入约1.22亿美元,预计最高年度销售收入约3146万美元;某德系合资车企的平台项目的EPB项目定点,生命周期8年内预计总销售收入约6亿元人民币,预计最高年度销售收入约9600万元人民币。
持续推进新产品研发及交付:2024H1公司持续加大研发投入,稳步推进新产品、新技术研发及量产交付。WCBS1.5成功在多个客户项目上成功量产,WCBS2.0成功在首个客户项目上实现小批量供货,电动尾门即将量产,EMB和悬架新产品研发进展顺利,公司将致力于打造一体式汽车底盘域控系统。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS分别为1.82/2.22/2.66元,对应PE为20/17/14倍,归母净利润CAGR为21.8%,维持“买入”评级。
风险提示:竞争加剧的风险;新产品推广不及预期的风险;海外市场风险等。
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