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投资要点:
收入同比高速增长,降本增效全面体现
2024H1:公司实现收入11.4亿元,同比高增24%,实现归母净利润0.7亿元,实现扣非归母净利润0.4亿元,同比均实现扭亏,超业绩预告中枢。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】毛利率达46.4%,同+7.3pct;净利润率达6.4%,同+11.9pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)销售/管理/研发/财务费用率分别为29.1%/7.2%/6.9%/-3.2%,同-8.1/-4.7/-1.5/+4.9pct。
24Q2:实现收入5.60亿,同+18%,环-4%;实现归母净利0.44亿,同比扭亏,环+51%;扣非0.27亿,同比扭亏,环+103%。毛利率达46.2%,同+9.6pct,环-0.3pct;净利润率达7.8%,同+12.3pct,环+2.8pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为28.3%/7.4%/6.8%/-1.8%,同-9.8/-4.8/-0.8/+10.8pct,环-1.5/+0.4/-0.1/+2.7pct。
分产品:光伏产品配套率提升,首创DIY小型家庭绿电系统发布
24H1便携式储能产品销售额达9.1亿元,同比+19%,毛利率达46%,同比提升6.95pct;太阳能板销售额2.2亿元,同比+54%,毛利率达50%,同比提升8.2pct。至2024H1末,公司便携储能及光伏产品累计热销超400万台。2024H1,公司推出新一代安全快充户外电源1000Pro2、以及光充户外电源600Plus等旗舰新品。针对家庭光储场景,公司推出全球首创DIY小型家庭绿电系统、Smile光伏瓦家庭绿电系统。继续完善产品矩阵、发挥优势抢占更多市场先机。
分地区:24H1美国/日本收入同比高增38%/51%,夯实全球渠道布局
24H1境外收入10.7亿元,同比+30%,占比达94%(同比+4pct),毛利率达48%,同比+6pct。其中美国收入增长38%、日本收入增长51%。北美收入6.4亿元,同比+34%,占比达56%(同比+4pct);亚洲(除境内)收入3.5亿元,同比+53%,占比达31%(同比+6pct);欧洲收入0.7亿元,同比-34%,占比达6%(同比-5pct);其他地区收入614万元,同比-21%。境内收入0.7亿元,同比-28%,毛利率达27%,同比+10pct。公司已在全球建立21个官网独立站,覆盖全球50多个国家和地区。进一步加强与全球知名品牌商、零售商的紧密合作,产品已成功进入Costco、HarborFreightTools、Walmart、HomeDepot、Target、BestBuy、Lowe’s、BicCamera、Edion、YodobashiCamera等超1万家全球知名零售渠道,提升品牌影响力和市场占有率。
盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2/3.1/4.0亿元,对应PE为41/29/22倍.公司毛利率、净利率修复超预期,海外重点地区收入高增,预计新产品推出后有望进一步提升规模,维持“买入”评级。
风险提示
行业需求不及预期,原材料价格大幅上涨,竞争格局加剧等。
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