方正中期期货-股指期货周度策略报告-240719

　　【行情复盘】

　　近一周股指总体反弹，沪指收涨0.37%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期指主力合约分化，IF和IH上涨、IC和IM下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交持仓方面，IF和IH成交上涨持仓下降，IC合约成交持仓均上涨，IM成交持仓均下降。

　　【重要资讯】

　　行业来看，31个一级行业下跌较多，行业涨跌差异下降，结合行业在指数中所占权重看，食品饮料对300和50贡献最大，有色金属拖累抵达指数较多。资金方面，主要指数资金中500流出其他流入。消息面上看，6月经济分项表现分歧加大，工业增加值增速回落但稍强于预期，投资增速符合预期但仍在减速，消费加速回落且表现弱于预期。再通胀步伐延续但仍为通缩现状。产出受到内需走弱拖累，基建投资反弹影响尚未体现。央行本周大幅净投放11700亿元流动性，短端资金利率维持低位。政策焦点位于三中全会方面，会议涉及未来改革方向等内容，强调发挥市场机制作用，完善宏观调控，深化财税体制改、金融体制改革，以及落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险的举措。继续关注7月中央政治局会议对具体政策的表态，以及各部委落实政策情况。其他方面，沪深交易所称正研究高频交易差异化收费。上金所宣布调整部分合约保证金水平和涨跌停板。此外，IMF上调中国今明两年增长预期，警告主要经济体通胀降温慢于预期，但认为全球经济将实现软着陆。总体上看，国内经济修复趋势和再通胀速度减慢，产出跟随需求走弱承压，基建确定性高但地产仍存风险，内需表现有待提升，外需则基本持稳。海外方面，美联储9月降息预期回落至90%左右，美股再度冲高回落。地缘政治风险仍以防范美国大选风险溢出为主。市场风险偏好回升。

　　【市场逻辑】

　　经济数据显示基本面修复放慢，预期走弱仍压制市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政和货币政策利多已完成计价，地产政策效果仍有限。三中全会对市场影响略偏多，未来关注详细政策和政治局会议。外盘影响不大，风险偏好影响略偏多。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。

　　【交易策略】

　　策略方面，市场持续反弹，可尝试轻仓做多，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，各近月合约临近交割暂无太多机会，关注IM的8月高贴水情况。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价仍在持续上升趋势中，寻找机会做多为主，并等待中长期逻辑确认。