天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报：五粮液实现提价，大众酒动销加速-240206

　　市场表现复盘

　　本周（1月29日-2月2日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别-4.63%/-4.44%/-3.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体白酒板块来看，本周今世缘（+6.37%）、山西汾酒（+1.02%）、贵州茅台（-2.52%）涨跌幅居前，而舍得酒业（-16.31%）、酒鬼酒（-16.42%）、天佑德酒（-16.50%）涨跌幅居后。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为白酒板块回调或主因在白酒未来需求不确定性下，酒企业绩或有下修可能性。我们认为春节终端动销或将分化，部分高库存品牌开门红或承压，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标。

　　周观点更新

　　普五提价靴子落地，有利于业绩增长。自2月5日起，第八代五粮液出厂价将从目前的969元/瓶提高至1019元/瓶，上调幅度为50元/瓶，涨价幅度约5%。第八代五粮液作为白酒行业价格风向标，其提价不仅有利于直接增厚企业利润；更有利于提升整个白酒产业的价格带纵深。此次提价政策落地，第八代五粮液终端动销旺盛，尤其是临近春节旺季，出货量明显提升且市场价格稳中有升，渠道利润得到进一步保障。

　　部分酒企2023年顺利收官，关注春节终端动销。本周部分酒企发布业绩预告，顺利收官2023年，其中茅台集团/天佑德酒/伊力特营收均实现20%以上稳健增长。随着2024年来临，主要酒企纷纷部署24年工作：茅台集团重点抓好九个方面工作，包括紧盯目标任务，深化改革创新等；汾酒强调要集聚势能、营销突破增效益。距离春节仅剩1周时间，白酒春节动销火热开启，我们认为动销提速有利于经销商资金回笼，从而促进回款进度。预计春节终端动销或将分化，强动销&强厂家议价能力的酒企或有望顺利实现开门红目标。

　　贵州茅台：预计2023年茅台集团实现营收1644.8亿元，同比增长20.5%；实现利润总额1083.5亿元，同比增长18.8%；主要经济指标保持两位数增长。

　　天佑德酒：2023年公司实现营业总收入约12亿元，同比增长约22.46%；实现归属于上市公司股东的净利润约8500万元，同比增长约12.93%。

　　金种子酒：公司预计2023年实现归母净利润为-1,200万元到-2,200万元，扣非归母净利润为-4,800万元到-5,800万元。

　　伊力特：公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，同比增长95.83%；营业收入为22.23亿元，同比增长36.97%。

　　核心产品批价

　　高端酒批价整体稳定。本周23年茅台（原/散）批价分别为2980/2690元，较上周变动+30/-5元；普五（八代）批价为965元，较上周变动+5元；国窖1573批价为875元，较上周持平。

　　板块投资建议

　　平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。

　　风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。