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公司发布2023年业绩:
23Q4:收入207.0亿元(+21.1%),归母4.1亿元(+13%),扣非2.9亿元(+124.9%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
23年:收入856亿元(+15.5%),归母净利润28.4亿元(+97.7%),扣非23.6亿元(+160%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分红:业绩贴近此前预告上限,并公告拟每10股派发现金红利10.13元,分红率49%。
Q4收入端:家空冰洗外销为Q4核心引擎
整体:预计Q4内销同比低双位数增长,外销增速超30%。
央空:预计Q4中位数增长,Q3双位数增长,央空较Q3有所降速。
家空:预计Q4增速约20%,略快于前三季度,预计内销/外销增速分别超15%+/25%+,外销较Q3提速且内外销α显著好于行业。
冰洗:预计Q4增速超30%,内销增速约20%,外销同比高双位数增长,表现靓丽。冰洗业务Q3增速超20%,Q4低基数下,内外销皆较Q3进一步提速。
三电:Q4增速略负,Q3微增。
Q4盈利端:家空、冰洗为利润增长点
央空:盈利能力稳定,预计贡献归母约0.2亿。
家空:毛利率持续修复,预计贡献归母约2.5亿。
冰洗:预计贡献归母1.3亿。
三电:预计Q4略亏。
23全年:外销增长强劲,业绩持续高增
央空:23年整体空调业务增长12%,央空增速略低于家空。分内外销来看,央空外销增速超15%,内销增速约10%,净利率15%,预计归母利润增量约2亿+;
家空:预计收入低双位数增长,其中内销增速超20%,外销超40%,外销增长强劲,利润端如期修复,预计利润贡献增量约6亿+。
冰洗:收入同比+23%,预计内销超10%,外销超30%,预计利润增量7亿+;
三电:预计三电收入持平,利润略亏1亿。
投资建议:常态化激励巩固增长,高分红有望维持
我们的观点:
公司后续α抓手持续可见,23H1白电改善H2外销接力,长期看家空内销、冰洗外销及三电都存提效空间。
盈利预测:预计24-26年收入分别为941/1016/1102亿元,对应增速分别为10%/8%/9%,归母净利润分别为33/38/43亿元,增速分别为16%/15%/14%,对应PE分别为13/11/10X,股息率4%,维持“买入”。
风险提示
行业景气度波动,竞争加剧,原材料价格大幅波动,汇率大幅波动。
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