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行业近况
本周(5月6日至5月10日)港口动力煤现货价环比上涨31元/吨,报收860元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
供给端,近期产地煤矿安全检查增多供应有所收紧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而随着大秦线检修提前结束,叠加各路局下调运费,我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量188.26万吨,环比上周增加2.96万吨,增幅1.60%。
需求端,进入5月份,电力企业需要为“迎峰度夏”备货,叠加非电行业复工复产,下游采购需求预期有所改善。本周环渤海四港区日均调出量176.54万吨,环比上周减少14.76万吨,降幅7.71%;日均锚地船舶76艘,环比上周减少26艘,降幅25.81%。库存端,环渤海四港区库存2378.00万吨,环比上周增加87.70万吨,增幅3.83%。
淡旺季切换,煤炭价格调整结束,静待旺季煤价上涨。
我们分析认为:3月底至4月中旬,受地产和基建投资增速低于预期影响,非电力行业煤炭需求表现疲软,环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期,但是煤价受非电需求影响更加显著,因此出现了煤价超预期下跌状态。
但是进入5月份,电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货,预期电力采购将会有所改善;此外,产地安监影响持续超预期,叠加老旧矿退出,全年原煤产量预计将减产1亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾,因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5月份上涨至1200元的预期,修正为6月份上涨至1200元,对煤价预期仍旧保持乐观。
估值与建议:
板块进攻投资开启在即,优先配置动力煤弹性标的。
随着煤价走强,板块投资进攻配置机会来临;考虑到进入传统动力煤旺季,分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨,但是动力煤价格弹性更强,首推动力煤高弹性标的:昊华能源、广汇能源、兖矿能源、和陕西煤业,以及高股息标的中国神华。
风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。
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