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行业近况
本周(9月16日至9月20日)港口动力煤现货价环比上涨9元/吨,报收866元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
供给端,本周环渤海四港区日均调入量164.77万吨,环比上周增加2.04万吨,增幅1.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)产地煤炭发运量维持平稳状态,主要是淡季来临,产地和港口观望情绪浓厚。
需求端,本周环渤海四港区日均调出量177.54万吨,环比上周增加20.74万吨,增幅13.23%;日均锚地船舶106艘,环比上周增加7艘,增幅6.77%。库存端,环渤海四港区库存2245.50万吨,环比上周减少85.40万吨,降幅3.66%。
我们分析认为:受今年以来产地产量收缩和下游需求疲弱影响,大秦铁路及环渤海港口均出现煤炭周转量远低于年初计划量水平,所以铁路和港口均开始对上下游企业走访,积极组织煤炭拉运。此举促使港口地区煤炭交易活跃,即便当前处于淡季,但是有利于支撑煤价维持高位。。
估值与建议:
增量资金值得期待,仍旧是高股息方向。固收类资产荒,叠加取消手工贴息,综合导致保险、银行端资金闲置规模较大,预期下半年迫于负债端压力,不得不进入权益市场集中投资高股息资产。另外由于资金端获取成本的下降,预计保险资金由去年的4.1-4.3%的成本下降至3.5%左右,预计会导致投资考核收益有望从5%下调至4.2-4.5%,从而带来新一轮高股息标的重新定价。因此推荐煤炭行业确定性较高的高股息个股:中国神华、陕西煤业。
煤价失去弹性后,焦煤、动力煤未承诺分红标的,但是具备高股息属性的资产,同样需要等待煤价淡季不跌的预期验证过后,会有超额表现。
风险提示:下游需求不及预期;保供力度强于预期,煤价大幅下跌。
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