国联期货-纯碱专题分析报告：进出口，中美国际市场格局分析-240831

　　概述

　　从历史数据来看，纯碱进口和出口相比于其国内的供应和需求来看，体量并不大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但随着近两年国内纯碱供需格局的变化——行业从供应紧缺格局转向供应过剩，进出口作为边际变量的重要性有所提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　本文旨在简要概述纯碱历史进出口格局，以及近两年进出口格局发生的变化，并通过美国纯碱供需格局的分析，梳理比对中美两国作为世界第一第二大纯碱生产国，在国际市场竞争中的表现，并由此推理中国纯碱出口可能面临的机遇和挑战。

　　主要观点

　　2024年，国内碱价高位回落的过程中，纯碱进口利润延续，且前期进口通路打开使得1-7月我国进口维持在较高的水平，而反观出口体量不见回暖。后市预期来看，随着纯碱期现价格的持续阴跌，我国进出口预期有所扭转：进出口格局或在下半年反转回归历史净出口格局。

　　从海外世界第二大纯碱生产国——美国的纯碱供需来看，海外也同样面临供应过剩且产能持续扩张的压力。尽管长周期来看，全球纯碱需求仍有乐观预期：新能源产业的发展、发展中国家发展带来的纯碱需求增量以及欧洲高耗能纯碱产能清退出让纯碱需求市场，但短周期来，国内消纳制约光伏需求走阔，发展中国家需求增长有待观望，纯碱国内外皆过剩的格局或相对确定，中美两国由于出口市场部分重叠，在纯碱出口方面存在一定竞争。

　　海外市场竞争同当前国内纯碱供应过剩的市场格局秉承相同的竞争逻辑：各碱厂背靠生产成本+运费的相对成本进行优胜劣汰。考虑美国天然碱有品质好且生产成本低的优势，对于国内碱厂而言，简要分析出口机遇或在于发挥地处亚洲纯碱需求大市场的地域优势，通过运费差价获得国际市场价格优势。截至8月底看纯碱出口好转有限，对应推断出口敞口的打开或需要国内碱价进一步下行。