财达期货-焦煤焦炭周报：高炉复产进度缓慢，双焦期价偏弱震荡运行-240311

　　【期现行情】

　　上周焦煤2405合约周五收于1729.5，周跌幅2.86%，现货市场上周主流地区报价偏弱运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　上周焦炭2405合约周五收于2292，周跌幅2.94%，现货市场上周主流地区报价暂稳运行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【基本面分析】

　　焦煤：

　　供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率84.5%，环比上升0.7%。全国110家洗煤厂开工率67.89%，环比上升1.80%；日均产量57.06万吨，环比增加0.93万吨。春节过后，炼焦煤矿山开始逐渐复产，上周两会开始，受安全检查趋严影响，同时在焦煤价格整体偏弱市场情况下，部分煤矿产量有所缩减。上周洗煤厂开工率延续回升，但开工率相较往年依然偏低，洗煤厂开工积极性一般。整体仍处于复工周期，未恢复至节前正常水平，复产进度较缓。库存方面，本周洗煤厂原煤库存及精煤库存继续累库。

　　需求端：上周随着焦煤价格下行特别是低硫主焦煤价格回落，焦企利润开始逐渐修复，但焦企仍处于大幅亏损状态，多数焦化厂均有不同幅度限产，生产积极性较差，当前仍以消耗前期库存为主，短期内对焦煤需求减弱。从线上竞拍成交情况看，近期线上竞拍多底价和降价成交且流拍增多，市场情绪延续弱势。

　　综合看：上周焦煤供应持稳，需求持续偏弱。随着两会进程推进，宏观预期影响逐渐消退，市场将回归焦煤供应逐渐恢复而下游需求放缓，焦煤现货价格偏弱运行的基本面上来。从盘面看，上周焦煤2405合约震荡偏弱运行，预计短期内以震荡运行为主，关注1620支撑。

　　焦炭：

　　供应端：上周Mysteel统计的全国230家独立焦化企业产能利用率67.78%，环比上升0.09%。全国230家独立焦化企业日均产量49.70万吨，环比增加0.07万吨。上周Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦利润为-98元/吨，吨焦利润较上期增加43元/吨，上周焦煤现货价格偏弱运行，随着近期原料端焦煤价格开始下跌，焦企亏损程度开始收缩，但当前焦企亏损仍较严重，生产积极性不高，且两会期间安全环保要求较严，焦企开工未有明显回升，在多数焦企保持不同程度限产状态下，焦炭供应未有明显转变。港口方面，焦炭库存小幅上涨，交投氛围冷清。

　　需求端：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.60%，环比上升0.41%；日均铁水产量222.25万吨，环比下降0.61万吨，钢厂盈利率24.24%，环比下降3.03%，高炉开工率和日均铁水产量小幅波动，钢厂盈利率下降，焦价连续四轮下降，焦煤价格偏弱运行，但钢材价格整体弱势下跌，钢厂盈利能力下降，终端成材需求不足，钢厂高炉复产进度缓慢，且部分地区钢厂发布控产减产消息，钢厂对焦炭需求持续减少，目前钢厂仍以消耗厂内库存按需采购为主。

　　综合看：上周焦炭供需双弱。终端成材需求不及预期，有部分钢厂发布高炉检修计划，钢厂对焦炭需求回落，对焦价仍有继续打压意愿，叠加原料煤价格弱势下行，焦炭现货价格缺少有力支撑。从盘面走势上看，上周焦炭2405合约震荡偏弱运行，预计短期内以震荡运行为主，关注2235支撑。

　　套利方面：上周焦煤比均值1.33，从过去5年的季节性走势图看，目前处于历史同期相对低位，预计短期震荡偏弱运行为主。关注煤焦现货价格，下游成材需求变化，钢厂生产情况，焦钢企业利润，国际宏观政策及突发性风险冲击。