光大证券-互联网传媒行业2024年五一档前瞻专题报告：24年影视大盘仍在修复，关注五一档表现-240412

　　事件：2024年清明档（4月4日至4月6日）综合票房达到8.42亿，创中国影史清明档票房纪录。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而24年至今（1月1日至4月11日）累计票房达约178亿，较23年同期相比多出超8亿，但与19年同期仍相差约21亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至4月11日，2024年五一档（5月1日-5月5日）共涉及11部新片，重点影片包括《小倩》（光线传媒）《维和防暴队》（万达影业）《没有一顿火锅解决不了的事》（百纳千成）《穿过月亮的旅行》（百纳千成）《末路狂花钱》（猫眼）。

　　点评：清明档表现超预期，进口电影成绩优异。1）清明档票房创历史新高：2024年清明档综合票房达8.42亿元，较2023年同期增长325.1%，刷新2021年清明档8.2亿元的综合票房记录。观影人次为2106.9万人次，同比增长290.9%，但仍低于21年清明档观影人次；平均票价呈增长态势，24年清明档达39.96元，较23清明档平均票价增长3.22元，系部分影片为进口片IMAX抬高票价。2）进口影片表现优异：清明档期票房排名前三电影均为进口影片，分别为宫崎骏的《你想活出怎样的人生》，以及《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》、《功夫熊猫4》，档期票房分别为3.9亿/2.37亿/0.48亿；国产电影《草木人间》和《黄雀在后！》档期票房分别为0.45亿和0.4亿，档期票房贡献较低。24年进口片有望发力，有效弥补优质国产影片供给不足。

　　五一档票房有望延续修复态势。电影市场逐渐回暖，23年暑期档、24年元旦档、春节档及清明档均创中国影史票房新高。24年五一档（5月1日-5月5日）电影共涉及11部新片，其中包括进口影片2部，相较2023年有所下降；电影涵盖类型较广，包括喜剧、动作、爱情、悬疑、犯罪、喜剧、动画等多个类型，能够满足众多观影者的需求。4月30日将上映3部电影分别为《间谍过家家代号：白》、《哈尔的移动城堡》和《小倩》，5月1日上映7部电影《维和防暴队》、《穿过月亮的旅行》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《九龙城寨之围城》、《末路狂花钱》、《猪猪侠大电影：星际行动》及《怒海营救》，5月4日上映1部电影《出发》。据灯塔专业版，截至4月11日，由王一博和黄景瑜主演的动作电影《维和防暴队》想看人数达58.26万，其次宫崎骏执导的动画电影《哈尔的移动城堡》想看人数已达21.5万，《间谍过家家代号：白》想看人数达22.1万。参考清明档票房，这两部日本动画有望成为五一档重要推动力。

　　关于24年五一档电影票房预测：截至4月10日，据猫眼专业版超前预测票房，五一档11部新片票房预计合计为12.66-17.22亿元（《怒海营救》和《出发》尚没有媒体预测）。其中：1）国产电影：万达影业出品的动作电影《维和防暴队》最终预测票房3.5-4亿，作为国内首部海外维和题材电影，有望成为24年五一档票房第一；由百纳千成、淘票票等出品、张子枫和胡先煦主演的《穿过月亮的旅行》最终预测票房2亿，该电影也是档期中唯一爱情题材的电影，两位主演多年再次合作也是看点之一；由淘票票、百纳千成出品、杨幂和于谦主演的悬疑电影《没有一顿火锅解决不了的事》最终预测票房1-1.8亿；由猫眼娱乐和中影出品的电影《末路狂花钱》最终预测票房0.78-1.2亿，该片是开心麻花团队精心打造的喜剧大片，由贾冰和小沈阳领衔主演，喜剧元素突出；由光线传媒出品的动画电影《小倩》最终预测票房为0.58亿，博纳影业和中影联合出品的动画电影《猪猪侠大电影：星际行动》最终预测票房为0.5-0.54亿，由古天乐、洪金宝和任贤齐主演的动作电影《九龙城寨之围城》最终预测票房为1.9-2.8亿。2）进口电影：中影发行的日本动画电影《哈尔的移动城堡》最终预测票房1.4-2.3亿，《间谍过家家代号：白》最终预测票房1-2亿，两部电影想看人数位居五一档前三。

　　投资建议：我国电影市场仍处于复苏阶段，存量片单释放后更多优质影片有望陆续定档。在确定性方面：立足票房大盘稳步向好，电影行业中下游的票务宣发、院线影投公司显示增长潜力。在弹性方面：立足影片质量、宣发、口碑等理性看待票房预测，具爆款潜力影片的出品公司有望获得较大的业绩弹性。1）推荐猫眼娱乐：公司作为票务平台龙头受益于影视大盘修复，春节档主发行《飞驰人生2》，2024年主发行影片数量进一步增加。2）推荐光线传媒：2024年为产品释放大年，春节档主出品《第二十条》，储备《小倩》《哪吒2》等，具备较大业绩弹性。

　　风险提示：电影开发进程以及重要影片档期变动风险；行业竞争加剧风险；影片上映表现不及预期风险；监管政策风险。