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摘要
铁矿石:
【行情复盘】
铁矿日间盘面涨幅扩大,主力合约上涨2.18%,收于845.5.
【市场逻辑】
本期外矿发运量明显下降,二季度外矿供给有旺季不旺的可能。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月国内制造业PMI超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国制造业开始复苏,ISM制造业PMI时隔16个月重回荣枯线上方,美国耐用品新订单出现明显回升,逐步进入主动加库存周期。3月全球制造业采购经理指数重回50以上的扩张区间,全球总需求进入复苏周期,中美同步开启补库,支撑工业品价格走强。基本面来看,上周铁水产量再度回升,铁矿实际需求向好,下游钢厂出现补库意愿,铁矿港口库存累库幅度收窄,钢厂厂内铁矿库存开始增加。3月中国出口钢材988.8万吨,环比增加271.8万吨,1-3月我国出口钢材累计2580万吨,同比增长30.7%。1-2月全国固定资产投资50847亿元,同比增长4.2%,增速比2023年全年加快1.2个百分点。基建和制造业投资维持高增长,地产端投资降幅出现收窄,对铁元素全年总需求预期不悲观。上周成材下游需求继续改善,五大材去库加快,总库存2133.17万吨,周环比下降108.02万吨,库存总量矛盾不大,价格上涨弹性较好。预计二季度专项债发行节奏将加快,成材库存去化节奏将加快,钢厂利润空间主动走扩。铁水产量二季度有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库。对铁矿远月09合约而言,多配的机会逐步凸显。
【交易策略】
黑色系总需求预期转向乐观,二季度成材需求有望转好,铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库。基于对全年宏观预期逐步改善的判断,铁矿石远月合约可尝试逢低吸纳。
焦煤:
【行情复盘】
焦煤日间盘面涨幅扩大,主力合约累计上涨3.97%收于1740元/吨。
【市场逻辑】
炉料端集体走强,焦煤盘面日间涨幅扩大。山西省资源税税目税率表做出修改,将“煤”税目原矿税率由8%调整为10%,选矿税率由6.5%调整为9%。上周成材下游需求继续改善,五大材去库加快,库存总量矛盾不大,上涨弹性较好。3月国内制造业PMI超预期。3月全球制造业采购经理指数重回50以上的扩张区间,全球总需求进入复苏周期,中美同步开启补库,支撑工业品价格走强。3月中国进口煤及褐煤4137.9万吨,环比增加762.9万吨,1-3月累计进口煤及褐煤11589.7万吨,同比增长13.9%,高基数效应下今年外煤累计进口增速持续放缓。国内主焦总供给仍有约束,上周国内原煤和精煤产量回升,但坑口累库节奏放缓。下游焦化企业普遍亏损,但上周厂内焦煤库存水平小幅回升。钢厂复产预期增强,对炉料端价格形成提振。二季度随着专项债发行节奏的加快,成材库存下降速度有望加快,钢厂利润有望主动走扩,铁水产量的回补将带动下游焦钢对焦煤的补库,焦煤价格有望迎来阶段性上涨。
【交易策略】
主焦的供给仍有约束。二季度随着终端需求的回升,铁水产量有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,提振焦煤价格。焦煤远月合约可尝试逢低吸纳。
焦炭:
【行情复盘】
焦炭日间盘面涨幅扩大,主力合约上涨2.92%收于2187元/吨。
【市场逻辑】
炉料端集体强势反弹,焦炭盘面日间涨幅扩大。上周成材下游需求继续改善,五大材去库节奏加快,库存总量矛盾不大,价格上涨弹性较好。钢厂利润持续修复后,市场对钢厂提产铁水预期增强,对焦炭首轮提涨开始产生预期,盘面计价2-3轮提涨。部分钢厂进行第八轮提降后,焦企当前多处于亏损,开工意愿低迷,上周产量再度小幅下降。近日行业部分企业达成减产共识,后续供给端压力有望进一步减轻。焦企厂内焦炭库存去化至低位,钢厂厂内焦炭库存也明显偏低,铁水产量上周再度回升,焦炭实际需求走强。从一季度国内外的宏观数据来看,对成材全年的总需求不宜过分悲观。二季度专项债发行节奏预计加快,钢厂利润预计主动走扩。铁水产量的回补将带动钢厂对炉料端的补库,对焦炭价格形成上行驱动,同时成本端焦煤价格的上涨也将提振焦炭价格。
【交易策略】
焦企主动减产,厂内库存下降,二季度随着终端需求的回升,铁水产量有望回补,进而带动钢厂对炉料端的补库,将对焦炭远月合约形成上行驱动,逢低吸纳。
锰硅:
【行情复盘】
期货市场:锰硅期货上涨,09合约涨0.76%收于6374。
现货市场:内蒙主产区锰硅价格报5800元/吨,环比上涨20;宁夏主产区价格报5820元/吨,环比上涨30;云南主产区价格报5870元/吨,环比上涨20;贵州主产区价格报5900元/吨,环比上涨20;广西主产区报5920元/吨,环比上涨20。
【重要资讯】1、最近一期(2024-04-12)全国硅锰周产量159075吨,环比上周下降4.76%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本企业开工率37.14%,较上周下降1.65%;日均产量23860吨,下降1880吨。五大钢材对硅锰周需求122114吨,环比上周下降1.02%。最新一期(2024-04-12)Mysteel统计全国63家独立硅锰企业样本库存量312500吨,环比增39500吨。
2、Mysteel:河钢集团4月硅锰定价6000元/吨,首轮询盘5900元/吨,3月硅锰定价:6300元/吨。(2023年4月定价7300元/吨)。采量:12800吨。3月硅锰采量:14500吨。
【市场逻辑】
锰硅供应持续下降,基本面逐步改善,但厂家库存仍在增加。锰矿价格大幅上涨,化工焦价格暂稳,内蒙电价上调青海宁夏电价下调,锰硅综合成本上移,导致锰硅厂家生产利润再度下降,云南、宁夏、内蒙厂家新增减产,锰硅周供应继续下降,五大钢材产量环比下降,钢厂补库热情不高,锰硅需求下游偏弱,钢厂招标定价下跌。锰硅厂家库存和仓单库存处于高位,库存压力较大。基本面逐步改善,成本抬升,但价格上行空间受到高库存压制。
【交易策略】
短期受锰矿和煤炭价格影响,锰硅继续反弹;中期认为上行空间有限,生产企业关注卖保机会。
硅铁:
【行情复盘】
期货市场:硅铁期货上涨,06合约涨0.99%收于6538。
现货市场:硅铁内蒙主产区现货价格报6100元/吨,日环比持平,宁夏报6200元/吨,日环比持平,甘肃报6500元/吨,日环比涨100,青海报6500元/吨,日环比涨100。
【重要资讯】1、最近一期(2024-04-12)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:全国开工率28.83%,较上期下降2.01%;日均产量12620吨,较上期下降811吨。全国硅铁周度产量8.8万吨,环比变动0.00%。五大钢材对硅铁的需求19680吨,环比上周下降1.13%。最新一期(2024-04-12)Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库存量6.31万吨,较上期降11.39%。
2、Mysteel:4月河钢75B硅铁招标定价6600元/吨,3月定价6750元/吨,较上轮下降150元/吨。4月河钢招标数量1516吨,3月招标数量合计1640吨,较上轮减少124吨。
【市场逻辑】
兰炭小料价格企稳,硅铁综合生产成本较为稳定,现货价格企稳。厂家即期生产利润处于低位,硅铁产量环比持平上周。五大钢材产量环比下降,同比仍处于低位,钢厂补库意愿较低,硅铁需求偏弱,钢厂招标价格下跌。总体来看硅铁供需双弱。
【交易策略】
短期受煤炭期货价格影响,硅铁继续反弹,关注60日均线附近压力;中期认为上行空间有限,生产企业关注卖保机会。
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