华金证券-通信行业快报：运营商智算中心建设开启，国产算力景气提升-240422

　　投资要点

　　事件：近日，中国移动启动2024年至2025年新型智算中心采购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次项目采购总规模达到8054台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）项目分为2个标包：标包1为7994台人工智能服务器及配套产品，中标人数量为5至7家；标包2为白盒交换机60台，中标人数量为1家。

　　事件分析：

　　中国移动新一轮智算中心采购启动，国产算力链景气提升。中国移动启动2024年至2025年新型智算中心采购。招标公告显示，本次采购总规模达到8054台。项目整体分为2个标包，标包1为7994台特定场景AI训练服务器，中标人数量为5至7家；标包2为白盒交换机60台，中标人数量为1家。此前，中国移动发布了2023-2024年新型智算中心（试验网）集采项目，12个标包对应AI训练服务器采购量总计达到2454台（1-11标包集采1204台，12标包集采1250台）；中国移动两次的人工智能服务器集采规模合计已超过万台，达到10508台。此外，中国联通和中国电信也已开启AI服务器的采购。3月23日，中国联通发布《2024年中国联通人工智能服务器集中采购项目资格预审公告》，采购人工智能服务器2503台，关键组网设备ROCE交换机合计688台。中国电信AI算力服务器(2023-2024年)集中采购项目落地；中国电信AI算力服务器本次招标共计4个标包合计4175台AI算力服务器，涉及G系列服务器、训练型风冷服务器等。

　　运营商资本开支总体小幅下降，智算中心成新重点方向。据统计，中国移动预计2024年资本开支约为1730亿元。其中，2024年计划算力投入475亿元，占当期资本开支比重的27.46%，同比增长21.5%。算力规划方面，公司计划2024年智算算力将至少新增7EFlops，达到17EFlops。中国电信预计2024年资本开支约960亿元，相比于2023年的988亿元下滑2.9%。产业数字化相关投资369.6亿元，其中云/算力投资180亿元。算力规划方面，计划2024年新增至少10EFlops算力，整体算力规模将达到21EFLOPS以上。中国联通预计2024年计划资本开支约650亿元，相比于2023年的739亿元下滑12.04%。公司在公开业绩会上表示在算网数智投资方面将坚持适度超前、加快布局，持续加大算力投入。

　　国产算力链景气提升，智算中心建设提速。算力是系统工程，除芯片外还涉及光模块、交换机、服务器、连接器、PCB等各环节，目前我国具备较完备的算力产业体系，在各环节均有布局。芯片端除华为、海光等AI芯片外，还有交换机芯片厂商盛科通信、光模块芯片厂商源杰科技；交换机端菲菱科思已具备中高端交换机的研究开发、规模化生产、批量交付能力。目前各地智算中心建设提速，中国移动呼和浩特智算中心建成后算力规模可达到5.5EFLOPS，国产化率超80%，成为国内运营商最大的单体智算中心。2023年，中国联通（青岛）智算中心启用，总投资约30亿元。润泽科技新型智算中心项目于3月11日开工，该项目总建筑面积约22万平方米，规划2025年年底正式建成投运，全部投运后可聚集10万卡以上智算集群，将打造成为全国规模最大的智算中心单体项目。

　　建议关注标的：

　　1）算力基础设施：中兴通讯、紫光股份、神州数码、拓维信息、工业富联、浪潮信息、菲菱科思、共进股份；

　　2）算力连接：中际旭创、光迅科技、华工科技、天孚通信、源杰科技、博创科技、新易盛；

　　3）算力供给：润泽科技、首都在线、数据港、宝信软件、奥飞数据；

　　4）算力云：首都在线、优刻得、青云科技、云赛智联；

　　5）算力可视化及运维：恒为科技、亚康股份、新炬网络；

　　6）算力液冷：英维克、佳力图、申菱环境；

　　7）算力服务：润建股份、亚康股份。

　　风险提示：受客观因素影响建设进度不及预期；各地政策落实缓慢；行业转型进度不及预期。