光大证券-2024年5月行业比较月报：市场回暖，关注消费-240507

　　 5月市场风格或较均衡，消费板块值得重点关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从风格投资时钟的角度来看，情绪方面，当前整体处于历史中等水平，在活跃资本市场政策驱动及外资持续流入带动下，5月预计将会回暖；现实方面，我国出口面临的外需环境仍在继续改善，在5%左右的年度GDP增长目标下，稳增长政策也有望持续出台，5月份国内经济有望继续修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）综合来看，未来市场大概率或许会处于“强现实、强情绪”情景，风格或会较为均衡。相对而言，消费值得重点关注。无论是新“国九条”对于资产质量的重视，还是权益类基金对于资产质量与成长的偏好，或许都将利好具有较高质量的资产。高红利资产前期已经取得较为一致的市场共识，我们认为下一阶段，具有稳定分红与高资产质量双重特性的消费类资产将值得重点关注。

　　一级行业中，5月重点关注电子、家用电器、石油石化、有色金属、食品饮料、医药生物。行业打分体系同时考虑了自上而下及自下而上两个角度。其中，自上而下部分包括市场风格、流动性两个维度，而自下而上部分包括政策、景气、估值及筹码四个维度。从实际打分情况来看，在申万一级行业中，电子、家用电器、石油石化、有色金属、食品饮料、医药生物的得分最靠前，5月份值得重点关注。

　　电子关注存储。存储行业拐点已至，2024年有望连续4个季度价格上涨。

　　家用电器关注白电。三大白电销售维持高增长，叠加资金面大幅流入，板块有望进一步上涨。

　　石油石化关注“三桶油”、油服。“三桶油”一季度业绩亮眼，伴随油价上升价值有望进一步释放，全球油服景气提升国内油服公司有望受益。

　　有色金属关注铜、铝。铜行业面临长周期资本开支增长乏力和铜矿品位下行，2024-2025年铜价的整体中枢将逐步上移；铝长期需求仍有增长空间，短期在控制单位GDP能耗带来的限产预期下，股价或会持续受到催化。

　　食品饮料关注白酒、速冻食品。白酒、速冻食品板块业绩稳增长，估值均处于历史低位。

　　医药生物关注创新药。“创新驱动”有望成为医药长期投资主线，关注美债利率可能下行带来的行情催化。

　　风险提示：市场情绪大幅回落；经济增长不及预期；中美关系波动压制市场风险偏好；政策出台落地不及预期；产业发展不及预期。