五矿期货-能源化工期权策略早报-241023

　　能源化工类期权主要分为5大类：（1）基础化工类：甲醇期权、橡胶期权、合成橡胶期权和苯乙烯期权；（2）能源类：原油期权、液化气期权；（3）聚酯化工类：对二甲苯期权、PTA期权、乙二醇期权和短纤期权；（4）聚烯烃化工类：聚丙烯期权、PVC期权和聚氯乙烯期权；（5）其他化工：烧碱期权、纯碱期权、尿素期权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　以下主要是通过各类能源化工期权的基本面、行情分析、波动性分析，然后给出策略操作与建议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　（一）基础化工类板块：甲醇期权、橡胶期权、合成橡胶期权、苯乙烯期权

　　甲醇期权

　　标的基本面

　　短期开工仍将维持相对高位。原料煤炭走弱，甲醇现货持续走弱，企业利润回落。需求端烯烃负荷小幅抬升，传统需求开工涨跌互现，整体需求维稳为主。库存方面，在国内高供应以及进口到港回升下港口库存再度走高，同比处于高位。

　　行情分析

　　甲醇9月以来维持近两周以来低位大幅区间波动，9月下旬逐渐反弹回暖连续大幅上升突破上行，10月份高位盘整连续报收阴线市场行情偏弱势，整体表现为上方有压力的短期偏弱势的行情走势形态

　　波动性分析

　　甲醇期权隐含波动率沿着上轨道持续大幅上升后快速下降回落，当前位于近一年以来平均偏上水平

　　策略与建议

　　构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益。动态地调整持仓delta，使得持仓保持负数，若市场行情急速上涨或快速下跌，突破损益平衡点，则平仓离场。

　　如：S_MA2501P2400和S_MA2501C2450

　　橡胶期权/合成橡胶期权

　　标的基本面

　　中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比下降0.36万吨，降幅0.31%。中国深色胶社会总库存为65.7万吨，环比下降0.93%。中国浅色胶社会总库存为48.1万吨，环比增0.55%。

　　行情分析

　　橡胶8月初止跌反弹回暖上升延续一个月的温和上涨，9月份以来加速上涨突破上行，冲高回落后反弹上升不断创近期新高，10月份连续报收阴线后高位大幅震荡，整体表现为偏多头上涨趋势上高位震荡回落后反弹的行情走势形态

　　期权波动性分析

　　橡胶期权隐含波动率逐渐上升，而后急速上升后快速下降仍处于较高水平

　　策略与建议

　　构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，根据市场行情变化动态地调整持仓delta，使得持仓保持多头，若市场行情急速大涨或大跌，则平仓离场。

　　如：S_RU2501P18000和S_RU2501C18750