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投资要点
核准迎来加速,年均投资额将恢复至2000亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年核电审批重启至今,已连续五年有新增项目核准,数量分别为6、4、5、10、10台机组,近两年核准加速,预期未来将保持6-10台的年均核准规模,按单台机组投资额200亿元计算,核电投资稳态将达到近2000亿元/年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2024-25年将逐步进入设备交付集中期。从建设周期角度看,一般核准后半年到一年时间启动首台机组混凝土浇筑(FCD),两年时间完成核岛穹顶吊装,核岛内主要设备的交付在此阶段,随着22-23年项目的密集核准,24-25年开始设备将进入集中交付期,产业链业绩有望释放。
核电建设/资本开支持续加速。1、中国广核:截止2023年底,中广核在建机组11台,合计容量13GW,其中三澳1、2号已进入设备安装阶段,陆丰3、4号在土建施工阶段,宁德5、6号/太平岭3、4号在2023年核准,预计首台机组今年将启动FCD开始土建施工;2、中国核电:截止2023年中,中核控股在建及核准待开工机组13台,合计容量15GW,近期公司公告2024年资本开支计划,达到1215亿元,同比增长52%,其中21-24年计划资本开支分别为339、506、800、1215亿元,23年开始资本开支大幅提升,核电建设景气度大幅提升。
相关标的:
核电电机及主泵佳电股份,核电工业机器人景业智能,核电阀门中核科技、江苏神通,蒸汽发生器U性管供应商久立特材,主泵壳和爆破阀阀体制造商应流股份(军工联合覆盖),乏燃料处理科新机电、兰石重装,核电主设备生产商上海电气、东方电气、海陆重工,核电建设商中国核建,核电运营商中国核电、中国广核。
风险提示:
核电审批放缓,行业需求不达预期。
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