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核心观点:8月经济数据公布后,上周权益市场的走势仍显纠结,风险偏好再度回落,其背后可能是市场对利好逐步钝化,也可能是经济修复的底色或政策实效仍未达到市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从资金层面看,量能不继的现实对应边际交易者的扰动仍在,包括北向在内的外资延续净流出是重要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)而对内资而言,相对于仍在徘徊的机构资金,交易性的力量相对更强,因降低融资保证金比例调整自9月8日收市后实施,上周融资净买入大幅攀升,个人投资者的入市意愿和小单流入强度也同步回升,但对偏股公募的申购意愿回落。此外,包括IPO、再融资、减持等在内的资金流出项近期已得到一定的抑制,大多处于相对低位,相关监管表态也十分积极。综合来看,若不考虑双节前部分资金休整等因素,目前的确存在一些积极因素,但整体资金面的实质性修复仍待机构力量同步发力,而外资流出的逐步收敛与回流则是降低市场波动的关键。
宏观流动性:①海外流动性方面,上周TED利差边际收窄,离岸美元流动性边际宽松;OFR金融压力指数边际回落,系统性金融压力较小。②国内流动性方面,R001与DR001差值略有收窄,银行间流动性边际宽松,未见明显分层。
权益市场微观交易结构:上周两市成交额与换手率边际回落,整体成交热度转冷。上周房地产、社会服务、通信、汽车、计算机等行业的交易热度处于历史高位;通信、汽车、国防军工、计算机、社会服务等行业的交易拥挤度处于历史高位;非银金融、房地产、传媒、计算机、通信等行业的波动率处于历史高位。
微观资金供求:
杠杆资金:上周融资净买入大幅攀升,两融交易活跃度小幅回升。
个人投资者:上周个人投资者进入股市的交易意愿回升,对于偏股型公募基金的申购意愿有所回落。同时,上周小额资金净流入全A强度回升。
机构投资者:上周被动指数型基金、主动偏股基金的周度发行量均有所回落,主投权益市场的公募基金发行转冷,各类公募基金股票持仓普遍边际回落。
外资:①北向资金:上周陆股通资金净流出规模再度扩张;北向活跃度较前一周边际回升。②海外共同基金:上期注册地在海外的共同基金继续净流出中国,净流出规模扩张。
产业资本:上周重要股东净增持转为净减持,股票回购较前一周回落,上周限售股解禁市值有所回升,本周预计回升,下周预计继续回升。
一级市场:上周新增IPO家数、募集资金额均边际回升;上周增发家数边际回落,增发募集资金额边际回升;上周另有可转债募资行为,无配股、可交债募资行为。
风险提示:(1)测算误差;(2)数据统计误差;(3)政策或内外经济环境变动超预期
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