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事件:2024Q1公司实现营业总收入12.23亿元,同比增长37.00%;归母净利润1.60亿元,同比增长43.10%;扣非归母净利润1.38亿元,同比增长40.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2024Q1在相对高基数下依旧保持亮眼增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分渠道来看,我们预计量贩增速最快,主要是随着下游门店数量增长、SKU增加和春节旺季消费需求旺盛。电商渠道春节期间也有亮眼表现,公司逐步找到更多差异化的打法。
净利率持续提升。2024Q1公司毛利率为32.1%,同比-2.5pct,预计与渠道结构变动相关,低毛利率渠道占比提升。销售/管理/研发/财务费用率分别为13.0%/4.2%/1.3%/0.3%,同比-0.8/-0.1/-1.4/-0.0pct。整体来说费用端持续优化,与规模效应、管理效率提升有关;研发费用率连续2个季度下降。实现净利率13.1%,同比+0.5pct。
全渠道、多品类快速发展,公司发展规划清晰。公司持续聚焦核心品类,供应链不断优化,升级数字化和智造制造能力,产品力稳步提升;精耕全渠道战略。未来还将聚焦品牌建设,打造产品矩阵,推动高质量发展。
投资建议:我们预计公司2024-2026年营收为51.35/61.99/72.33亿元,同比+25%/21%/17%;归母净利为6.45/8.54/10.86亿元,同比+28%/32%/27%,对应PE为23/17/14X,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧,食品安全问题,原材料成本波动
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