西部证券-瑞可达-688800-2024年一季报点评：业绩拐点或出现，出海发力加速成长-240427

　　公司季度业绩呈现逐步改善态势，逐步走出低谷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2024年第一季度实现营收4.62亿元，同比增长40.66%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长1.66%，扣非净利润为0.41亿元，同比增长8.10%，实现综合毛利率24.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　持续进行品类拓展，打造全面解决方案。在新能源汽车端，公司在电动化、智能化领域具备综合解决方案，在电动化方面，公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、换电连接器、智能网联连接器、CCS、交直流充电枪、液冷充电枪、充电桩、超充系统等系列产品，在智能化方面，公司车载高速核心技术产品包含FAKRA、mini-FAKRA、HSD高速、车载多千兆以太网连接器、车规级Type C接口、板对板浮动高速连接器等，主要应用于信息娱乐系统、以自动驾驶为主要需求的汽车安全系统、及车内高速网络系统(以太网)等领域。在通信端，公司研发了5G系统MASSIVEMIMO板对板射频盲插连接器、无线基站的光电模块集成连接器等多款新型连接器，成功实现全球主要通信设备制造商和通信系统制造商的配套。

　　出海战略拓宽公司未来成长渠道。公司逐步落地国际化战略，缩短墨西哥、美国工厂产能爬坡阶段，加快产能投产，满足全球化与本地化需求；开发面向海外市场及客户的新能源汽车连接系统、光伏连接系统等解决方案，收集并分析国际高端客户的前瞻性和创新性需求，推动公司核心创新产品认证和试用，逐步实现批量应用，不断提升海外市场份额。

　　投资建议：预计公司2024-2026年，分别实现营业收入20.34、25.58、30.92亿元，实现归母净利润1.81、2.69、3.52亿元，我们认为公司业绩拐点或已出现，维持“买入”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，新品不及预期风险。