东吴证券-百舸争流：《每日一基》产品盘点-230509

　　《每日一基》盘点

　　截至2023年4月30日，东吴金工共发布了102篇《每日一基》系列的专题报告，其中覆盖了44家基金公司，共计100只产品，涉及量化对冲、绩优固收+、逆向投资等多个主题。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文在给定的划分标准下，对100只产品的板块主题分类以及长期的成长价值风格、大小盘风格进行了汇总。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　满足筛选条件的基金共有83只，分别为5只港股板块主题基金、3只TMT板块主题基金、2只中游制造板块主题基金、7只消费板块主题基金、3只周期板块主题基金、1只金融地产板块主题基金、10只板块轮动基金和52只板块均衡基金。从大小盘风格来看，偏好小盘风格的基金最多，有30只；其次为中盘风格和大盘风格，均有20只。从成长价值风格来看，高价值型基金和价值型基金分别为19只和18只。

　　行业主题标签

　　将中信一级行业分类到六大板块（TMT、中游制造、医药、消费、周期、金融地产）中，并且将港股也作为一个单独的板块主题，从而在行业板块视角下，可将基金分为七大类板块主题基金、板块轮动基金和板块均衡基金。

　　在考察期内，若港股市值占基金股票总市值的均值大于50%，则属于港股板块主题基金。否则，在剔除港股后，若某个主题在考察期内均为第一大重仓板块，并且该板块持股市值占基金股票总市值的均值大于50%，则称为该板块主题基金。

　　在考察期内，第一大重仓板块变动频率超过50%的基金为板块轮动基金。

　　无法明确基金的主题，且基金未发生明显板块风格切换的基金为板块均衡基金。

　　长期风格标签

　　我们使用Barra风险模型中的成长、估值、市值三个因子，定义基金单期的风格和市值标签，并使用短期标签合成长期标签。首先，分别计算每个因子在过去4个报告期的排名分位数并取平均值，三等分将平均值划分为低、中、高三个区间。考察期内若因子值排名分位数的极差大于阈值，则归为轮动。本文因子轮动的阈值设定为40%。

　　对于风格标签，使用成长和估值两个因子，得到八种风格：高成长型、成长型、价值成长型、低成长低价值型、价值型、高价值型、轮动型和均衡型。

　　对于市值因子的长期标签，考虑到行业板块会对因子的暴露情况产生影响，分别给出市值因子标签和行业中性化处理后的因子标签作为修正。

　　风险提示：1.未来变化风险；2模型假设风险；3模型估计风险。