东莞证券-消费者服务行业双周报：中秋国庆机酒价格下降-240915

　　行情回顾：2024年9月2日-9月13日，中信消费者服务行业指数整体回落约5.60%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十三位，跑输同期沪深300指数约0.72个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.60%、-6.60%、-4.63%、-2.14%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）旅游出行板块下跌幅度较大。取得正收益的上市公司有8家，涨幅前五分别是ST开元、国旅联合、西域旅游、外服控股、凯文教育，分别上升11.27%、10.10%、7.57%、4.00%、3.72%。取得负收益的有40家，其中跌幅前五的上市公司分别是广州酒家、昂立教育、君亭酒店、学大教育、科德教育，涨跌幅分别为-10.37%、-10.88%、-10.97%、-12.10%、-12.28%。截至2024年9月13日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约21.20倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值51.51倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为22.12倍、19.95倍、23.29倍、16.07倍。

　　行业重点新闻公告：（1）暑运旅客运输量创历史新高。（2）“十一”国内和出境机票价格较去年同期回落均超20%，酒店价格也有一定的回落。（3）国庆下沉市场表现亮眼，县城居民扎堆出境。

　　行业观点：近两周消费者服务行业明显走弱，细分板块中旅游出行相关板块回调明显，较大可能受暑期结束后国内出行需求减少，机酒价格大幅下降及台风等自然灾害影响。进入中秋国庆假期，量增价减的现象或再次出现。根据航班管家和携程等OTA平台报告显示，国庆假期境内航班机票价格同比下降近两成。酒店价格同样有所回落。此外，中国天气网预测今年第13号台风“贝碧嘉”将于15日夜间至16日早晨在上海到福建北部一带沿海登陆，覆盖中秋假期，或对中秋游客出行造成影响，短期内消费者服务板块或承压。长期视角上，“性价比”仍是国内大众出游消费的主旋律，往周边城市和低线城市的深度游分流下平均消费有所下降，下沉市场和出入境游市场景气度仍有上升趋势。建议关注需求稳定且受自然气候灾害影响较小的景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA板块。个股可关注：避暑游热门目的地长白山（603099)、周边游目的地天目湖（603136）和宋城演艺（300144）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；受Z世代青睐的峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等。此外《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等地区性旅游目的地。建议关注暑期入出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。

　　风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等。